臺灣博碩士論文加值系統

本研究採用12種基本面選股指標，遵循Fama and French（1992）分組方法，實證2000至2013年上海證券交易所A股，欲建構一投資績效表現優於大盤的多因子模型。實證結果顯示，在每年換股一次的頻率下，以益本比、淨值市價比、股利殖利率和Ln總市值組成的等權重多因子模型績效表現最佳；在每季換股一次的頻率下，則以益本比、Ln總市值、淨值報酬率、總資產報酬率和累計營收成長率組成的等權重多因子模型表現最好；二者顯示中國股市存在明顯的小型股效應，且季換股的投資績效表現比年換股好。比較中港台三地股市，可得知投資人若採用價值型指標篩選股票，其獲利能力皆可打敗大盤，得到超額報酬。

This research explores 12 security fundamentals to test the performance in explaining the stock portfolio returns on Chinese SSE A-share market from 2000 to 2013, followed Fama and French（1992）method. In annual changing stock strategy, an equal-weighted portfolio, which is constructed by earning-price ratio, book-to-market ratio, dividend yield, and size effect, can explain stock excess returns. In three times a year changing stock strategy, an equal-weighted portfolio, which is constructed by earning-price ratio, size effect, return on equity, return on aeest, and sales growth rate, can explain stock excess returns. It is obvious that size effect exists in Chinese SSE A-share market. In addition, the performance of three times a year changing stock strategy is better than annually. Comparing with Taiwan and Hong Kong stock market, we find that value investing is available in earining excess returns.

第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 4
第四節 研究流程 5
第二章 文獻回顧 6
第一節 國內外選股指標與投資績效分析 6
第二節 中國股市選股指標與投資績效分析 10
第三章 研究方法 14
第一節 研究設計 14
第二節 變數定義 20
第三節 選股指標與股票報酬率之顯著性檢驗 25
第四節 選股指標之投資績效分析 27
第五節 投資績效衡量 29
第四章 實證結果 31
第一節 年換股 31
第二節 季換股 55
第五章 研究結論與建議 81
第一節 研究結論 81
第二節 研究限制與建議 86
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