本研究針對台商投資大陸與兩岸經濟金融之關係作說明，並且探討大陸台
商之營運狀況和財務管理決策。研究結果發現：一．總體實證 1.台灣資
本外流分析：若新台幣升值、製造業勞動生產力提高，則對外投資會減少
，而前一期對外投資與當期對外投資呈正向關係。而觀察對外投資與國際
收支在1981-1993 年之關係，發現兩者之關係在1988-1993 年呈現反向關
係，而在1981-1987 年間，兩者並無關係。 2.台灣總體環境之結構關係
分析：實證結果發現國際收支與貨幣供給之關係在1988年後有結構性改變
。另外我們也發現在1988-1993 年間，對外投資上升會造成國內貨幣供給
額下降，產生資金排擠效果。 3.兩岸經濟金融變數與台商赴大陸投資之
關係：實證顯示台幣對人民幣之實質利率差距愈大、人民幣調劑價匯率貶
值及台灣製造業勞動生產力愈低，則對大陸的投資會愈高。另一方面，以
橫斷面分析產業之資產報酬率與與對大陸投資額之關係，但實證結果並不
顯著。二．問卷資料分析 1.大陸台商之基本特性交叉分析：產業特性會
影響該產業之投資形態及投資地點的選擇、雇用員工人數多寡，而投資形
態則可能基於產品銷售策略考量，所以投資地點會不同。 2.大陸台商之
營運狀況分析：每個公司在營運及財務結構的管理策略上有差異，因此人
民幣貶值對各個公司的影響程度可能不同。 3.大陸台商之匯率風險分析
：實證結果發現資產週轉率愈高或投資在福建江浙地區業者，人民幣貶值
所帶來的利益會愈高。另一方面，我們也發現若產品總成本中以人民幣支
付的比例愈低、內銷比例愈高、資產週轉率愈高的公司，人民幣貶值所帶
來的經濟利益會高。 4.大陸台商之資金匯出模式分析：實證結果發現大
陸台商之資金匯出模式會受投資形態、內銷比例、營運資金最主要融通地
區．．．等特質影響。 5.大陸台商之營運資金融通決策分析：產業別、
投資形態、員工人數、總成本中以人民幣支付比例、資產週轉率及營運資
金調度中心等因素，會影響大陸台商的營運資金融通政策。另一方面，我
們也發現不論依營運資金最主要融通地區、投資形態、投資地點或營運資
金調度中心等來區台商時，其決策參數之優先次序皆無差異。
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