臺灣博碩士論文加值系統

　　台灣證券市場在最近幾年不斷蓬勃發展，企業主為了向社會大眾募集資金，也紛紛趕搭這股上市熱潮。一般而言，新上市公司在剛掛牌上市時，在股價的表現上都會享有一段期間的異常報酬率，投資大眾稱之為蜜月期。蜜月期發生的原因，有學者認為是承銷價格低估所引起，然而我國承銷價格的訂定和美、日不同，基本上承銷商和上市公司都會根據承銷價格參考公式，再協議承銷價格。在承銷價格參考公式中，會計盈餘所佔的比重相當大，公司管理當局為了提高承銷價格，有可能在上市前虛增公司之盈餘。以往研究一般認為蜜月期發生之原因係由於承銷價格低估所致，很少探討會計盈餘品質和承銷價格之關係。
　　
　　本研究旨在探討，新上市公司在股票上市前與承銷商在議定承銷價格時，承銷商是否會考慮公司盈餘品質之特性，以探究初級市場在承銷價格制定上是否具有效率性。若初級市場並不具有效率性時，進而探討次級市場之反應情況。承銷商在決定承銷價格時，若未考慮盈餘品質之優劣，則理論上次級市場在新股上市時，所反應的股價異常報酬應與盈餘品質呈正相關。
　　
　　本研究以民國82年至87年底新上市公司進行研究，從審計品質、盈餘管理、盈餘穩定性及盈餘經常性等四方面衡量企業之盈餘品質。本研究利用複迴歸方式探討初級市場盈餘品質與承銷價格以及次級市場盈餘品質與短期累計異常報酬之關聯性。
　　
　　我國承銷配售方式主要可分為公開申購及競價拍賣，這二種方式在承銷價格之制定過程有很大之差異性。故本研究將樣本區分為二組，第一組為採用公開申購配售之公司，第二組為採用競價拍賣之公司。實證結果如下：(1).當承銷配售採用公開申購時，承銷商在與發行公司議定承銷價格時，並未考慮公司盈餘品質之持性。(2).當承銷配售採用競價拍賣時，投資人在參與競價拍賣時，會考慮發行公司是否有盈餘管理之行為。(3).當承銷配售採用公開申購時，新股上市蜜月期之累計異常報酬與盈餘穩定性有關。(4).當承銷配售採用競價拍賣時，新股上市蜜月期之累計異常報酬與盈餘穩定性及盈餘管理有關。(5).採用競價拍賣之承銷價格明顯高於公開申購配售；但在蜜月期之表現上，兩者無明顯之差異。

目 錄
　
第一章 緒論…………………………………… 1
　第一節 研究動機…………………………… 1
　第二節 研究目的與貢獻…………………… 3
　第三節 研究問題…………………………… 3
　第四節 論文架構…………………………… 4
　　
第二章、承銷價格之制定……………………… 7
　第一節 新上市股票承銷價格之制定……… 7
　　
第三章、文獻探討………………………………18
　第一節 盈餘品質之觀念…………………… 18
　第二節 盈餘品質之相關文獻……………… 22
　第三節 應計項目管理之相關文獻………… 24
　第四節 新上市股票之短期超額報酬……… 29
　
第四章 研究假說及方法………………………34
　第一節 研究假說…………………………… 34
　第二節 變數衡量…………………………… 41
　第三節 分析方法…………………………… 52
　第四節 樣本選取與資料來源……………… 58
　
第五章 實證結果分析…………………………59
　第一節 盈餘品質與初級市場之實證與分析 59
　第二節 盈餘品質與次級市場之實證與分析 69
　
第六章 結論與建議……………………………80
　第一節 研究結論…………………………… 80
　第二節 研究限制…………………………… 81
　第三節 研究建議…………………………… 82
　
參考文獻 … ……………………………………85

　　　　參 考 文 獻
　　
中文部份
　　
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