臺灣博碩士論文加值系統

本論文以人力資本投資角度切入，探討對公司價值影響，藉由檢測人力資本投資的最佳效益以提昇公司的價值之研究。近年來國內外文獻對於人力資本投資有助於提昇公司價值多抱持正面觀點，但有些國內文獻，以人力資本對於公司價值(以股價淨值比, M/B Ratio)所作的研究指出，台灣沒有股價淨值比的現象，是因為台灣股市基本面與報酬均展現強勁成長(Chen & Zhang, 1998)，是觸發本研究之動機。因此，本研究之目的在探討人力資本投資成長率對公司價值(股價報酬率)的直接影響。本研究樣本資料選取時間為2003年12月至2006年12月，以我國手機上市櫃產業38家公司為研究對象，資料來源為台灣經濟新報以及公開資訊觀測站。本研究發現如下：
一、大部份手機產業公司每年投入的研發經費成長率逐漸上升，卻因研究發展投資之特性，需要長時間的累積才能夠反應到股票價值，因此無法在短期間看到投資成效，而對股價報酬率無影響。
二、人力資本投資中「員工紅利」成長率與股價報酬之間的關係，於2003－2004年以及2004－2005年間，皆獲得正向顯著的影響。本研究認為，公司發放員工分紅可強化提昇公司之價值及人力資本投資之效益。
三、薪資成長率於2003－2004年間薪資的會計成本較高，以致於公司之獲利被壓縮，人力資本投資對股價報酬率是不顯著的；反觀2004－2005年間薪資成長較低，薪資的會計成本增加較小，因此公司獲利相對較高，薪資在人力資本投資對股票報酬率呈現較顯著的結果。
四、台灣上市櫃之手機產業對於教育訓練費用投資計劃、投資程度、呈現方式都有待加強。

This study was based on the influence between human capital investment and corporation value. We intended to increase the corporation value by finding the possibility of human capital investment. In recent years, theses treat positively aspect about human capital investment increased the value of corporation. But several theses declared there was no M/B Ratio in Taiwan. Therefore, this study used the direct angle instead of M/B Ratio to verify the corporation value. The main research target was the company of cell phone industry and the sample data is retrieved from the database of the Taiwan Economic Journal (TEJ) and Market Observation Post System (MOPS) during 2003 to 2006.The result of the study shows that intellectual capital has a remarkable influence on human capital.
1.The growth rate of R&D expenses of most of the mobile phone companies have increased gradually. However, it took so long to be reflected by stock value, due to the characteristic of R&D investment.
2.The relationship between the Rate of Return and the growth rate of profit sharing of human capital investment has been significantly verified as positively related, during the year 2003-2004 and 2004-2005.
3.The company’s profits were compressed due to the higher financial variable cost of salary during 2003-2004 and the relatively higher salary growth rate of human capital investment to Rate of Return. The salary growth rate was lower because of the smaller financial variable cost of salary. As a result, the company gained profit, reflected by the Rate of Return.
4.The investment plan of instruction expense, the calculation approach, and the way it presents, of the Taiwan mobile phone company, should be ameliorated.

第一章 緒論
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 論文架構 6
第二章 文獻探討
第一節 人力資本 8
第二節 人力資本投資與公司價值 18
第三節 人力資本投資成長率對於股票報酬率 21
第三章 研究方法
第一節 研究架構 28
第二節 研究假說 29
第三節 研究變數定義與衡量 32
第四節 研究期間與研究樣本 34
第五節 資料處理 35
第四章 資料分析
第一節 敘述性統計 37
第二節 相關係數分析 50
第三節 多元迴歸分析結果 52
第五章 結論與建議
第一節 研究結論 56
第二節 管理意涵 58
第三節 研究限制 59
第四節 後續建議 59
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