臺灣博碩士論文加值系統

近幾年無論是在學術界或實務界均非常重視公司治理的議題。本研究希望能應用幾個指標，例如股價淨值比、董監設質股數佔持股比例、董監持股比例、現金殖利率與月營收成長率，來衡量公司價值。換言之，投資人可以瞭解投資標的，是不是一家值得投資的公司。本研究以台灣50指數股票型基金(簡稱台灣50ETF)為研究樣本，研究期間為2008年9月1日至2011年8月31日，採用月資料一共36個月。經實證研究發現，股價淨值比、董監持股比例和股票報酬率為正向關係。董監設質股數佔持股比例、現金殖利率與月營收成長率和股票報酬率為負向關係。經實證結果得知，投資人在選擇投資標的時，可以選擇股價淨值比低和董監持股比例高的公司去投資，對於董監設質股數佔持股比例高的公司要去避開。現金殖利率愈高的公司，股票報酬率反而會減少，月營收成長率對股票報酬率未達顯著水準。

In recent years, both academia and practice circles have attached great importance to corporate governance issues. This research is to measure the value of the company by applying several indicators, such as the net value per share, board supervisor pledge, board supervisor stock, cash dividend and monthly revenue. In other words, the investor can understand the subject of investment and whether it is a company worth investing. This research takes the Taiwan 50ETF as the research samples, research period is from September 1, 2008 to August 31, 2011, 36 months in total as the monthly data. It is found in empirical study that the net value per share, board supervisor stock and stock returns are positive correlated and board supervisor pledge, cash dividend are negative correlated to monthly revenue and stock returns. We can know it from the results that when choosing investment target, investors can choose the company of low net value per share and high board supervisor stock to invest and avoid the company of high board supervisor pledge. Stock returns will be reduced when the company has more cash dividend, and the monthly revenue will not reach the significant standard of stock return rate.

中文摘要. . . . .. . . . .. . . .. . . .. . . .. . . .. .I
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誌謝. . . . . . . .. . . .. . . .. . . ... .. . .. ..III
目錄. . . . . . . .. . . .. . . ... . .. . . ... . . .IV
表目錄. . . . . . .. . . .. . . .. . . .. . . .. . . . .VI
圖目錄. . . . . . . .. . . .. . . .. .. . .. . ... . VII
第一章 緒論. . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . .1
第一節 研究背景與動機. .. . . . . .. . . . . . . . ...1
第二節 研究目的. . . . . . . . . . ...... . . . . . . .3
第三節 研究範圍. . . . . . . . . .. . . . . . . . .. .4
第四節 研究架構與流程. ... . . . . . . .. . . . . . .5
第二章 文獻探討. . . . .. . . . . . . . . . . .. . . .7
第一節 價值投資法. . .. . . . . . . . . . . . . .. . .7
第二節 代理理論. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
第三節 股利行為模式 . . . .. . . . . . . . . . . . 15
第三章 研究資料與方法. . ... . . . . . . . . . .. .. 18
第一節 資料來源. . . . . . . . . . . . . . . . . . ..18
第二節 變數定義. . . .. . . . . . . . . . . . . . . .19
第三節 研究方法. . . .. . . . . ... . . . . . . .. ..22
第四節 實證模型.. . . .. . . . . ... . . . . . . . ..23
第四章 實證分析. . . .... . . . . ... . . . . . . .. 24
第一節 敘述統計分析. .. ... . . . . ... . . . . . ...24
第二節 簡單迴歸分析. . . ... . . . . ... . . . . . .27
第三節 多元迴歸分析. .. . . . ... . . . . . . . .. . 32
第五章 結論. .. . . . . . . .. . . . . . . . .. . .37
參考文獻. ... . . . . . . . . . .. . . . . . . . . .. .40
附錄. .. . ... . . . . . .. . . . . . .. . . . . . . ..43

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