臺灣博碩士論文加值系統

本研究探討私募股權對公司的影響。第一部份探討私募股權對股價的影響。以事件研究法探討私募股權宣告後，股價是否出現異常報酬。第二部份採用買進 並持有法(BHAR)來衡量私募股權長期的異常報酬。第三部份探討私募股權對公司營運績效的影響。分析私募股權公司私募前一年與私募後一年營運財務指標的變化情況，並加入配對公司比較私募股權公司與配對公司私募前一年與私募後一年營運財務指標的差異情況。

實證結果如下：一、在董事會決議日無論是短期或長期都有正向的累積異常報酬，在補辦上市宣告日短期有負向的累積異常報酬，長期則有正向的累積異常報酬。二、BHAR 顯示私募公司相較於配對公司存在較低的異常報酬，但檢定結果並不顯著，長期而言，辦理私募公司並不存在顯著之異常報酬。三、私募公司股東權益報酬率及每股盈餘在私募後一年有顯著的提升，負債比率也有改善，在加入配對公司計算其異常營運績效後，發現前述三項財務指標也有明顯的改善，並達到顯著的水準。顯示公司在辦理私募之後，營運績效有明顯的改善，公司股價也隨之有所提升。

目 錄
第一章 緒論……………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機 ………………………………………………………1
第二節 研究目的 ………………………………………………………………4
第三節 研究架構與流程 ………………………………………………………4
第四節 論文流程 ………………………………………………………………6

第二章 文獻回顧與探討………………………………………………7
第一節 私募制度簡介 ………………………………………………………7
第二節 私募股權宣告效果相關文獻探討……………………………………13
第三節 國內外與閉鎖期之相關實證文獻探討………………………………16

第三章 研究設計 ……………………………………………………19
第一節 樣本選取與資料來源……………………………………………………19
第二節 研究方法 ………………………………………………………………20
第三節 事件研究法………………………………………………………………20
第四節 私募長期對股價的影響…………………………………………………25
第五節 私募長期營運績效分析…………………………………………………27

第四章 實證結果與分析………………………………………………28
第一節 樣本之敘述統計 …………………………………………………………28
第二節 私募股權異常報酬分析 ………………………………………………30
第三節 私募股權對股價長期影響實證分析 ……………………………………46
第四節 私募股權長期營運績效分析……………………………………………47

第五章 結論與建議……………………………………………………50
第一節 研究結論 …………………………………………………………………50
第二節 研究建議 …………………………………………………………………51

參考文獻 ………………………………………………………………52


表 目 錄
表 1-1 上市上櫃公司辦理私募統計表…………………………………………3
表 4-1 私募各年度分佈表………………………………………………………28
表 4-2 上市（櫃）公司私募補辦公開發行年度分佈表…………………………29
表 4-3 92-103年上市櫃公司私募董事會決議日樣本之AR檢定結果 ………31
表 4-4 92-103年上市櫃公司私募董事會決議日樣本之CAR檢定結果………32
表 4-5 95-103年上市櫃公司補辦上市宣告日樣本之AR檢定結果 …………34
表 4-6 95-103年上市櫃公司補辦上市宣告日樣本之CAR檢定結果…………35
表 4-7 91-100年董事會決議日長期AR檢定結果 ……………………………37
表 4-8 91-100年董事會決議日長期CAR檢定結果……………………………39
表 4-9 95-100年補辦上市宣告日長期AR檢定結果 …………………………42
表 4-10 95-100年補辦上市宣告日長期CAR檢定結果………………………44
表 4-11 Buy-and-Hold 異常報酬之敘述性統計 ………………………………46
表 4-12 Buy-and-Hold 異常報酬檢定 …………………………………………46
表 4-13 私募公司財務指標之敘述性統計………………………………………47
表 4-14 私募公司Wilcoxon符號等級檢定 ……………………………………47
表 4-15 私募公司前後年度差異之t檢定………………………………………48
表 4-16 私募公司與對照公司財務指標之敘述性統計…………………………48
表 4-17 私募公司與對照公司財務指標之Wilcoxon符號等級檢定 …………49
表 4-18 私募公司與對照公司差異之t檢定……………………………………49


圖 目 錄
圖 3-1 私募股權短期異常報酬之事件研究期間 ……………………………22
圖 3-2 私募股權長期異常報酬之事件研究期間 ……………………………23
圖 4-1 92-103年上市櫃公司私募董事會決議日樣本之AR與CAR檢定結果33
圖 4-2 95-103年上市櫃公司補辦上市宣告日樣本之AR與CAR檢定結果…36
圖 4-3 92-100年董事會決議日長期之AR與CAR檢定結果…………………40
圖 4-4 95-100年補辦上市宣告日長期之AR與CAR檢定結果………………45

參考文獻
一、中文部分

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