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研究生:蘇惠滋
研究生(外文):SU, HUI-TZU
論文名稱:外資持股比率與股票、匯率及期貨市場之關聯性研究
指導教授:賴靖宜賴靖宜引用關係
口試委員:林文昌劉鋼
口試委員(外文):Wen-Chang LinLiu, Kang
口試日期:2015-06-20
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2015
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:42
中文關鍵詞:外資持股比率Engle-Granger共整合檢定向量誤差修正模型檢定Granger因果關係檢定衝擊反應方析預測誤差變異數分解
相關次數:
  • 被引用被引用:5
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本研究主要探討外資的持股比率變動與股票、匯率及期貨相互之間的關係,以外資持股比例變動率、新台幣兌美元匯率變動率、臺股指數期貨報酬率及台灣加權股價指數報酬率為標的,透過單根檢定、Engle-Granger共整合檢定、向量誤差修正模型檢定、Granger因果關係檢定、衝擊反應方析和預測誤差變異數分解等方法進行實證分析。實證結果發現,在Granger因果檢定可得知外資持股比率變動會領先影響臺股指數期貨及台灣加權股價指數報酬率,而臺股指數期貨與台灣加權股價指數報酬率為雙向回饋之因果關係,新台幣兌美元匯率變動率單向領先外資持股比例變動率。新台幣兌美元匯率變動率、臺股指數期貨報酬率、台灣加權股價指數報酬率受到外資的持股比率變動之衝擊反應為正向影響,衝擊影響為短期效果。外資持股比例變動率對新台幣兌美元匯率變動率、臺股指數期貨報酬率及台灣加權股價指數報酬率有影響力。
目錄
中文摘要I
表目錄 III
圖目錄 III
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機與背景 1
第二節 研究目的 6
第三節 研究架構 6
第貳章 文獻回顧 7
第一節 外資買賣超及持股變動相關文獻探討 7
第二節 外資對股匯市及期貨市場之相關文獻 8
第參章 研究方法 11
第一節 資料說明與來源 11
第二節 資料研究時間與流程 12
第三節 單根檢定 13
第四節 向量自我迴歸模型 15
第五節 Granger因果關係檢定 16
第六節 衝擊反應分析 17
第七節 預測誤差變異數分解 19
第八節 Engle-Granger共整合檢定 19
第九節 向量誤差修正模型 20
第肆章 實證結果分析 21
第一節 敘述統計分析 21
第二節 相關係數分析 22
第三節 單根檢定 22
第四節 Engle-Granger共整合檢定 24
第五節 向量誤差修正模型檢定 25
第六節 Granger因果關係檢定 28
第七節 衝擊反應分析 29
第八節 預測誤差變異數分解 32
第五章 結論與建議 35
參考文獻 37
附錄 40


中文部分
石桂鳳(2009), 外資買賣超行為與臺灣股價變動之研究,國立政治大學行政管理碩士學程碩士論文。
李崇主(1997),臺灣地區股價''匯率與外資關聯性之研究,國立中興大學企業管理學系碩士論文
吳精展(2005),外資持股比率與持股比率變動對股價之影響,國立中正大學財務金融所碩士班論文
林佳樺(2007),外資動向對台灣股市與外匯市場之影響,朝陽科技大學財務金融系碩士論文
林倩玉(2011),外資持股與台灣加權股價指數之研究,國立臺北大學國際財務金融碩士在職專班論文。
林福來、陳玉芬、白凱任(2012),以滾動因果檢定法探討外資交易與股、匯市之動態關係,台灣金融財務季刊,第13輯第4期,79-102頁
孫光夏(2014),臺灣加權股價指數、股價指數期貨與匯率關聯性之研究,國立高雄應用科技大學財富與稅務管理系碩士在職專班論文
姜淑美、鄭婉秀、邱建良(2003),外資交易行為、股市及匯市動態關係之研究,風險管理學報,第5卷第1期,45-64頁。
陳文忠(2012),外資買賣超對台灣股市及匯市影響之研究,中興大學高階經理人碩士在職專班論文。
連珮君(2005),外資買賣行為對臺灣股市影響之實證研究,中國文化大學國際貿易學系碩士論文
黃懷慶(2000),台灣股市三大機構投資人(外資、投信與自營商)投資行為之實證研究,朝陽大學財務金融研究所碩士論文。
黃競輝(2008),外資持股比例與股價報酬之非線性關聯性研究,淡江大學財務金融學系碩士班論文。
黃文芳(2010), 臺灣期貨與股票市場三大法人買賣超行為與報酬之關係及資訊內涵之探討,國立高雄第一科技大學管理研究所博士論文。
游佳文(2012),台灣股票、期貨市場三大法人淨買賣超與報酬互動關係-以台灣加權股價指數為例,國立中正大學財務金融研究所碩士論文
劉祥熹、李崇主(2000),台灣地區外資、匯率與股價關聯性之研究-VAR與VECM之應用,證券市場發展季刋,第12卷第3期,1-41頁。
詹孟宜(2007),台灣地區外資與股匯市關係之研究,國立高雄第一科技大學金融營運所碩士論文
歐婉如(2009),匯率、外資買賣超與臺灣股價關係之研究,國立政治大學行政管理碩士學程碩士論文
蔡同法(2011),外資買賣超、股價、匯率之關聯性,國立高雄第一科技大學風險管理與保險研究所碩士論文
蕭朝興、黃聖棠、黃聖志(2008),臺灣股市外資之投資行為,商管科技季刋,第9卷第4期,547-573頁。
薛舜仁(2004),專業外資(QFII)買賣超與我國股市、期貨市場的關聯性研究,正修學報,第17期,189-208頁
顏珮珊(2011),金融風暴前後外資買賣超對台灣加權股價指數波動之探討,國立高雄第一科技大學金融所碩士論文

英文部分
Beakert, G. and C.R. Harvey (2000) “Foreign speculators and emerging equity markets”, Journal of Finance, Vol.55, pp.565-613.
Beakert, G. and C.R. Harvey and C.T. Lundblad (2001) “Emerging equity markets and economic development”, Journal of Development Economics, Vol.66, pp.465-504.
Beakert, G. and C.R. Harvey and R.L. Lumsdaine (2002) “Dating the integration of world equity markets”, Journal of Financial Economics, Vol.65, pp.203-247
Doidge, C., G. Karolyi and R.M. Stulz (2004) “Why are foreign firms listed in the U.S. worth more”, Journal of Financial Economics, Vol.71, pp.205-238.
Hamao,Y., and Mei, J .(2001).Living with the “Enemy”: An analysis of foreign investment in the Japanese equity market. Journal of International Money and Finance,Vol.20, pp.715-735
Jefferis, K. (1995) “The Botswana Share Market and its role in financial and economic development”, World Development, Vol.23, pp.663-678.
Kamesaka, A., J. R. Nofsinger and H. Kawakita (2003), “Investment patterns and performance of investors groups in Japan”, Pacific-Basin Finance Journal, Vol.11, pp.1-21

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