臺灣博碩士論文加值系統

不論國內與國外研究信用風險的議題眾多，自2007年美國次級房貸頻頻出現大量違約，大額的違約金額導致與美國房貸相關的金融機構及相關產業也出現了經營危機，根據金管會統計至2008年2月底台灣銀行及保險業投資次貸商品總損失為313.3億元台幣，而2008年金融海嘯襲致使全球經濟隨之惡化，致使新巴賽爾資本協定更新再更新，亦再次彰顯信用風險控管的必要性。

台灣的上市上櫃股票中，在面臨金融風暴時期，也就是當投資環境的信用風險逐漸升高時，不同的產業類股，所表現的趨勢有何異同，本研究以Moody’s KMV信用風險預測模型，並選取台灣塑化、半導體及金融三大產業之上市企業，共計107家公司，為研究資料，樣本期間為1995年1月1日至2014年12月31日，研究分析企業之信用風險並且估算其違約機率，再根據其估算之信用風險及違約機率細究不同產業違約機率之表現，並期待能為投資人帶來更多一項評估股票投資價值之工具。

實證結果，得出以下的結論：信用風險在金融危機事件時的表現，我們發現無論何種產業均在2000~2002年及2008~2009年間違約機率呈現上升趨勢，代表各產業在面臨市場震盪時，信用風險均呈現升高，另發現在塑化、半導體及金融類股，此三類產業中，金融類股之預期違約率之平均值表現低於其他二類產業，推估在金融監理之下，金融業因受較高規格之風險管控，因此違約機率相較其他二者類股低。

Regardless of many discussions on domestic and foreign credit risk study, many of subprime mortgages defaults were breached by the borrowers since 2007. Large amount of breach penalties led numerous financial institutions associated with the US mortgage into management crisis. According to FSC statistics, the Bank and Insurance industry of Taiwan that invest in subprime mortage loan have a total loss of NT $ 31.33 billion yuan by the end of February, 2008. Meanwhile, the 2008 financial crisis hit the global economy resulted in consequent deterioration. Subsequently, The Basel Accord had to be updated repeatedly. Again, highlight the importance in credit risk management.
During the financial crisis period, the credit risk of investment environment had increased gradually in Taiwan''s public traded stocks. The stocks of different industries have similarities and differences in performance tendency. This study used Moody''S KMV Credit Risk Prediction model, and collected research data from a total of 107 companies selected from three major industries of plastic and chemical, semiconductor and finance in Taiwan during January 1, 1995 to December 31, 2014. The research analysis of corporate credit risk and estimate the probability of breach of contract.In addition, thoroughly study different industries’ performance in the probability of breaching the contract based on the research analysis in this study. Moreover, the research may be used as a stock assessment tool for investors.
The following conclusions are based on the empirical results : By looking at the performance of credit risk during the financial crisis, we discovered the probability of default was on the rise for all types of industry from 2000 to 2002 and from 2008 to 2009. Therefore, as every type of industry faced a volatile market, credit risk appeared to be on the rise. Another discovery in plastics, semiconductor, and financial sector is that the predicted mean of the probability of default for financial sector is lower than the other two types of industry. Hence, the discovery suggested financial supervision limited financial sector to the high specifications of risk management and control. Therefore, the probability of default of financial sector is lower than other two types of industry.

論文審定書 I
誌謝 II
摘要 III
ABSTRACT IV
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究架構與內容 7
第二章　信用風險相關文獻綜覽 9
第一節 信用風險 9
第二節 信用風險模型發展概述 13
第三節 違約定義 15
第三章　研究方法與實證模型 17
第一節 研究架構與內容 17
第二節 實證模型 18
第四章　實證結果與分析 24
第一節 資料來源與樣本資料期間 24
第二節 相關財務變數說明 26
第三節 MOODY’S KMV 模型實證 27
第四節 敘述性統計分析 30
第五節 違約機率模型的驗證 31
第六節 三類產業實證結果的檢視與意涵 35
第五章 研究結論與建議 37
第一節 研究結論 37
第二節　研究建議 37
參考文獻 38
附錄 41

1.王信評(2012)， 「上市企業的非系統性風險如何影響其信用風險之研究討」，國立中山大學財務管理研究所碩士論文。
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8.郭照榮(2010)，「企業整合信用風險之研究-結構式與縮減式信用評估模型之聯結」，行政院國家科學委員會專題研究計畫成果報告(2/2) ，(NSC-97-2416-H-110-013-MY2)。
9.郭照榮(2011)，「信用保證放款承保風險之評估：以時間變異聯合估計模型及二項數方法預估其代償金額」，行政院國家科學委員會專題研究計畫成果報告，(NSC-99-2410-H-110-028)。
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