臺灣博碩士論文加值系統

本文根據2005至2015年間臺灣證券交易所之上市公司的資料，檢驗公司之社會責任表現是否影響公司的股利政策，包括股利發放的金額、發放率以及發放的變異性等。已經有相當多的既有研究探討與檢驗公司之社會責任表現與公司營運成果與其他經濟後果指標的關係，但是對於公司的社會責任是否會影響公司在股利上發放多少之研究則相對較少。由於既有研究指出公司從事社會責任有其利益與成本，公司的營運成果以至於發放股利的多寡將亦有可能受到公司社會責任的表現所影響；公司投注資源在社會責任上有可能引發代理成本，而公司的股利發放將有可能受到此代理成本大小的影響；另外社會責任的概念裡相當強調的是公司財富的合理分配，社會責任公司將有較大的誘因將公司資源投入在除了股東之外的利害關係人身上；若社會責任公司是那些在生命周期中較為成熟型的公司，則社會責任公司將有較高的機率發放股利以及發放更多金額的股利。基於這些原因，本文認為公司的股利政策應該有可能受到公司社會責任所影響。
本論文在社會責任投入程度的衡量上，除了採用台灣地區目前較常使用的虛擬變數方法(納入各評比機構之社會責任公司名單者設定為1，否則為0)來建構社會責任衡量的代理變數。在公司股利政策上本論文以現金股利、股利(現金股利+股票股利)、現金股利發放率、股利(現金股利+股票股利)發放率、股利(現金股利+股票股利)的變異性作為公司股利政策的代理變數。統計分析的方法則包括敘述統計量分析、相關分析與多元迴歸分析。
本論文預期的實證結果是，社會責任表現較佳的公司傾向有較高的股利發放金額、較高的發放比率以及較低的股利發放變異性。這表示公司可以在追求股東利益之際同時兼顧其他利害關係人的權益。

Based on the data of listed companies on the Taiwan Stock Exchange (TWSE) over the period from 2005 to 2015, this master thesis examines the linkage between firm’s engagement in Corporate Social Responsibility (CSR) and corporate dividend policy that is proxied by cash (stock) dividend amount, cash (stock) dividend payout ratio and cash (stock) dividend payout variability. Existing studied has mentioned that CSR has benefit as well as cost on economic consequence of firm, while corporate payout policy involved meeting stockholder’s demanding for return and investment expenditure in the future, firm with enough corporate resource tends to payout its cash. Thus, CSR may affect firm’s payout policy through its effect on enhancing or destroying the value of a firm. Empirical result shows that firms with superior performance on CSR tend to pay more dividends than low-CSR-performance firms. This is consistent with the existing literature that socially responsible firms may use the dividend policy to manage the agency problem from overinvesting on CSR. The evidence also shows that firm with better performance on CSR has more stable on dividend payout, means that socially responsible firm tends to adjust dividends slower than socially irresponsible firms. Better performance on stakeholder’s management and greater dividend payout to stockholder means win-win situation could be achieved.

目　錄
謝 誌 I
摘 要 II
ABSTRACT IV
目　錄 VI
圖目錄 VIII
表目錄 IX
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 10
第三節 研究架構與流程 11
第貳章 文獻探討 14
第一節 社會責任的定義與發展 14
第二節 社會責任對公司營運的正面觀點與負面觀點 21
第三節 企業社會責任與股利政策的關聯性 27
第参章 變數、資料與實證方法 30
第一節 變數 30
第二節 實證模型－多元迴歸分析 47
第三節 樣本與資料來源 49
第肆章　實證結果 50
第一節 敘述統計量與相關分析 50
第二節 迴歸分析結果 55
第伍章　結論與建議 62
第一節 結論與政策意涵 62
第二節 研究限制與後續研究建議 64
參考文獻 66
【中文文獻】 66
【英文文獻】 71

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