臺灣博碩士論文加值系統

摘要


　　　　　　本文以均值復歸的概念為基礎，嘗試設計出反週期的策略用以投入台灣加權指數期貨歷史資料的績效回測。並特別地要求策略的建構僅以簡單的規則做為進出場的依據，不涉及複雜數值參數或財務模型。期望在回測成效為正的前提下能藉由建構的概念檢驗我們對金融市場理解的圖像。
　　　　　　初始的全年度回測結果並不理想，然而在引入篩選價格變動的附加條件之後結果即轉負為正。希望未來能將同樣的概念持續往國際外匯及商品市場尋求檢驗，並結合非線性的衍生金融合約及其組合。

第一章 研究動機與目的

1.1- 簡介 1
1.2- 動機與目的 2
1.3- 架構 3


第二章 交易實務簡介

2.1 - 價值，價格，與成交價 6
2.1.1- 價格比較原則 7
2.2 - 價格比較原則與市場價格行為 10
2.3 - 長期回報與風險對沖 13
2.4 - 中性市場 （neutral market） 13
2.5 - 交易實務簡介 13
2.5.1- 多　與　空 14
2.5.2- Ｋ線 15
2.5.3- 移動平均線 17
2.6 – 相關文獻 19


第三章 數據分析

3.1 – 價格數據整理 24
3.1.1– 均值復歸 （mean reversion） 24
3.1.2– 偏離 25
3.2 – 各均線之正負偏離統計分布 25
3.3 – 討論– 偏離分佈的觀察 29




第四章 回測結果
4.1 – 策略演算法 33
4.1.1 – 策略演算邏輯 35
4.1.2 – 邏輯說明 36
4.2 – 策略回測結果 38
4.3 – 引進附加開啟條件 47
4.3.1 – 附加開啟條件 50
4.3.2 – 開啟條件之討論 52
4.3.3 – 增加附加條件後的回測結果 56


第五章 結論與展望 60




圖- 1.1 研究架構圖。 5
圖- 2.1.1 價格波動的過程。 6
圖- 2.1.2 一個中長期的台灣加權指數期貨價格變化圖例。 9
圖- 2.5.1 每週價格變化K線圖例。 14
圖- 2.5.2 K線圖例。 15
圖- 2.5.3 K線圖例。 16
圖- 2.5.4 均線圖例。 17
圖- 3.2.1 每日日Ｋ對３日均線所得的偏離分佈圖。 26
圖- 3.2.2 每日日Ｋ對６日均線所得的偏離分佈圖。 26
圖- 3.2.3 每日日Ｋ對１２日均線所得的偏離分佈圖。 27
圖- 3.2.4 每日日Ｋ對２０日均線所得的偏離分佈圖。 27
圖- 3.2.5 每日日Ｋ對６４日均線所得的偏離分佈圖。 28
圖- 3.2.6 每日日Ｋ對１２０日均線所得的偏離分佈圖。 28
圖- 3.3.1 每日收盤價對日Ｋ-12ma絕對值的統計分佈。 30
圖- 3.3.2 每日收盤價對日Ｋ-20ma絕對值的統計分佈。 30
圖- 3.3.3 每日收盤價對日K-12ma絕對值分組權重。 31
圖- 3.3.4 每日收盤價對日K-20ma絕對值分組權重。 31


圖- 4.1 演算法決策流程圖。 34
圖- 4.2.1 年度回測結果。 38
圖- 4.2.2 台指期貨自2005年～2013年的周K線圖 41
圖- 4.2.3 下單後總持有時間為２個交易日在各年度的回報變化比較。 43
圖- 4.2.4 下單後總持有時間為３個交易日在各年度的回報變化比較。 43
圖- 4.2.5 下單後總持有時間為４個交易日在各年度的回報變化比較。 44
圖- 4.2.6 下單後總持有時間為５個交易日在各年度的回報變化比較。 44
圖- 4.2.7 下單後總持有時間為１０個交易日在各年度的回報變化比較。 45
圖- 4.2.8 下單後總持有時間為２０個交易日在各年度的回報變化比較。 45
圖- 4.3.1 分組價差變化（全資料），正偏離。 48
圖- 4.3.2 分組價差變化（全資料），負偏離。 48
圖- 4.3.3 （條件）分組價差變化（全資料） 49
圖- 4.3.4 （條件）分組價差變化（全資料） 49
圖- 4.3.5 附加條件之圖例。 52
圖- 4.3.6 附加條件之圖例。 54
圖- 4.3.7 附加條件之圖例。 55
圖- 4.3.8 最終績效回報比較。（１） 56
圖- 4.3.9 最終績效回報比較。（２） 57




表- 2.2.1 虛構的玉米價格變化表 22
表- 4.2.1 各年度報酬回報表 39

Ref:

[1] H. Eugene Stanley, “Introduction to Econophysics” Cambridge University Press, 1ed, 2000, p1

[2] Fama, E. F. and k. R. French, “Dividend Yields and Expected Stock Returns”, 1988 , Journal of Financial Econimics122, 3-25

[3] Fama, E. F. and k. R. French, “Permanent and temporary components of stock prices”, 1988, Journal of Political Economy98, 246-274

[4] Gregory Connor and Mason Woo, London School of Economics – Financial Markets Group, “An Introduction to Hedge Funds: IAM series No.002”, LSE Financial Markets Group, 2004, LSE Financial Markets Group discussion paper series No.477, p24

[5] Robert D.Edwards, John Magee, W.H.C.Bassetti, “Technical Analysis of Stock Trends 8th ed.”,CRC Press LLC,2001, p9, p477

[6] Martin J. Pring, “Canlesticks Explained”, McGraw- Hill, 2002, 1ed, p1, p149

[7] John J. Murphy, “Technical Analysis of the financial markets” ,New York Institute of Finance, 1999, p9

[8] 廉裕昌, 新台幣匯率與日圓匯率平均數復歸行為之探討, 2003

[9] 韓宗航, 台灣股票市場系統風險的平均數復歸現象, 2002

[10] Stephen Foerster, “What Drives Equity Market Neutral Hedge Fund Returns?”, Canadian Investmant Review, Summer 2006, p16

[11] Kausik Chaudhuri and Yangru Wu, “Mean Reversion in Stock Price: Evidence from Emerging Markets”, Managerial Finance, Vol.30 Num1, 22- 37