臺灣博碩士論文加值系統

近年來，國內對結構型投資商品評價的研究不斷增加，然而，相關的投資風險評估研究較少，本文將利用蒙地卡羅模擬法評價結構型商品合理價值，同時以國內金融機構正在發展的風險值(VaR)觀念，對結構型商品的風險加以量化評量。本文以近期市場上發行量大，且設計彈性高的多資產結構型商品做為研究對象，個案研究的部分選定2008年曾在市場銷售過的「亞洲三雄」二年期外幣保本結構商品。「亞洲三雄」商品雖僅連結三檔指數，結果卻發現有13個變動因子對商品價值具影響性，且有11個變動因子對商品風險值具有影響性，可看出商品設計複雜性，為更深入瞭解，本文再對各重要因子作敏感度分析。此外，以外幣計價的保本商品對本國投資人的最大風險因子為匯率，由此可知匯率波動對投資人的影響。

In recent years, the study of pricing structure notes is growing; however, the risk assessment of structure notes is less. In this article we value the structure notes through Monte Carlo simulation. In order to quantify the risk investors facing, we assess that through Value at Risk (VaR), while domestic financial institutions are developing the VaR system to manage market risk. According to the superior volume of issuing Structure note with Multiple-underlying assets, we take that kind of products as a research object. In this article the Merrill Lynch 2Years Asia Guaranteed AUD Note issued on 2008 is taken as case study, we also add exchange rate factor into the model to identify the real value and real risk in NTD. The case study finds there are many factors involved in valuation and risk assessment, including 13 factors under valuation and 11 factors under VaR, so that we can understand how complicate the product is. For more information about factors we also do sensitivity analysis. Furthermore, although the product declares its profit has minimum guaranteed in AUD, the domestic investors still have to face the significant risk from exchange rate.

中文摘要 II
Abstract III
目錄 IV
圖目錄 V
表目錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 3
第二章 文獻回顧 4
第一節 連動債評價 4
第二節 風險值 4
第三節 連動債資訊品質 5
第三章 研究方法 6
第一節 多資產選擇權 6
第二節 蒙地卡羅模擬法 9
第三節 Cholesky分解法 10
第四節 VaR風險值 13
第四章 個案研究 18
第一節 「亞洲三雄」商品簡介 18
第二節 商品評價 25
第三節 商品價值與重要因子分析 31
第四節 商品到期風險值 40
第五節 商品風險值與重要因子分析 43
第六節 比較商品價格與風險值重要因子 49
第五章 結論與建議 52
第一節 結論 52
第二節 建議 53
參考文獻 55
一、中文部份 55
二、英文部份 55
三、網站資料 56

一、中文部份
1.林劭杰(2003)，「風險值(VaR)在金融風險管理的角色」台灣金融財務季刊，第四輯第二期，P.39~P.53。
2.邱慈觀(2009)，「台灣零售結構型商品的資訊揭露」台灣金融財務季刊第十輯第二期，P.1~P.40。
3.吳柏成、高立箴(2009)，「多標的資產結構型商品實例評價與解析」台灣金融財務季刊，第十輯第三期，P.1~P.39。
4.陳戚光、林家帆(2003)，「保本型商品的評價與分析」台灣金融財務季刊，第四輯第三期，P.31~P.39。
5.張傳章(2011)，期貨與選擇權，台北：雙葉書廊。
6.黃玉娟、吳錦文(2007)，「探討外幣計價之台灣連動保本型票券定價」台灣金融財務季刊，第八輯第三期，P.1~P.21。
7.董夢雲(2005)，財務工程與Excel VBA的應用，證期會。
8.蒲建亨(2003)，「整合VaR法之衡量與驗證~以台灣金融市場投資組合為例」中華金融創新與財務工程學會電子論文雙月刊，第二期，P.1~P.10。
9.謝劍平(2006)，金融創新--財務工程的實務奧秘，台北：智勝文化。
10.戴天時(2005)，C++財務程式設計，證期會。

二、英文部份
1.Fries, Christian, 2007, “MATHEMATICAL FINANCE--Theory, Modeling, Implementation” John Wiley & Sons, Inc, 24-36.
2.Johnson, Herb, 1987, “Options on the Maximum or the Minimum of Several Assets,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, 277-283.
3.Jorion, Philippe, 2007, “Value at Risk 3th Edition,” McGraw-Hill, 105-217.
4.Linsmeier, Thomas and Pearson, Neil, 2000, “Value at Risk,” Financial Analysts Journal, 47-67.
5.Margrabe, William, 1978, “The Value of an Option to Exchange One Asset for Another,” The Journal of Financial, Vol.33, No.1, 177-186.
6.Reiner, Eric, 1992, "Quanto Mechanics," Risk, No.5, 59-63.
7.Sabinet, Knox and Peter, Ouwehand, 2006, “Pricing rainbow options: Non- parametric methods using Copulas,” Investment Analysts Journal, No. 64, 35-42.
8.Tavella, Domingo, 2002, “Quantitative Methods in Derivatives Pricing,” John Wiley & Sons, Inc., 198-202.
9.Tick, Evan, 2007, “Structured Finance Modeling with Object-Oriented VBA,” John Wiley & Sons, Inc., 235-250.

三、網站資料
1.證券櫃檯買賣中心：首頁 > 衍生性商品 > 店頭衍生性商品 > 結構型商品專區 http://www.otc.org.tw/ch/extend/product/dpsp/WAW30801_about.php
2.中華民國銀行公會，銀行公會處理連動債銷售糾紛案件第一批評議結果 http://www.ba.org.tw/
3.自由電子報，連動債保單重現江湖近1年賣600億，2011/02/16
http://www.libertytimes.com.tw/2011/new/feb/16/today-e1.htm