臺灣博碩士論文加值系統

本文利用事件研究法，探討我國上市、櫃公司董事長或總經理首次進行「有價證券信託」其市場反應。此策略是否傳遞公司正向訊息?亦或經理人運用該方式達成節稅或資產移轉?
經實證分析，「有價證券信託」能達成節稅效果，董事長或總經理首次進行「有價證券信託」傳遞公司長期的正面訊號，惟其股價短期績效並無顯著的正向累積異常報酬。「有價證券信託」的公司在長期績效上表現顯著較佳，且宣告比例愈大，其宣告效果愈大。

Through an event-study analysis, this paper investigates the market reactions to CEOs and presidents of listed and over-the-counter firms issuing initial securities trust in Taiwan for the first time. The objective is to determine whether this strategy is adopted to transmit positive firm information, reduce taxes, or enable the transfer of assets.
Empirical results reveal that issuing a securities trust reduces taxes and enables CEOs and presidents to convey positive information about the long-term performance of their firm. However, the short-term performance of stock prices does not indicate remarkable cumulative abnormal returns. Firms issuing securities trust exhibit substantially higher long-term performance compared with nonissuing firms. In addition, the more frequent an announcement is issued, the stronger is the effect of the announcement.

第一章緒論 1
第一節研究背景與動機 1
第二節研究範圍與目的 4
第三節研究流程 7
第二章文獻探討 10
第一節 有價證劵信託介紹 10
第二節 內部關係人定義與相關法律條文 19
第三節 內部人士持股轉讓相關文獻 21
一、內部關係人持股轉讓類型、方式與相關規定 21
二、公開市場持股轉讓相關文獻 22
三、贈與方式持股轉讓相關文獻 28
四、信託方式持股轉讓相關文獻 30
第三章研究方法與設計 31
第一節研究架構 31
第二節研究假說 32
第三節研究設計 36
一、事件研究法 36
二、樣本選取 39
三、迴歸分析 41
第四章實證結果 46
第一節敘述性統計 46
第二節有價證劵信託宣告效果 48
第三節有價證劵信託之長期績效分析迴歸分析 54
第四節迴歸分析 55
第五章結論 62
第六章參考文獻 64
表目錄
表1信託商品一覽表 18
表2有效樣本年度分布情形 47
表3經理人首次有價證劵信託宣告平均異常報酬率AR 49
表4有價證劵信託各事件窗口累積異常報酬 53
表5經理人有價證券信託之長期績效分析 54
表6迴歸變數敘述統計 56
表7迴歸係數(事件窗口累積報酬CAR) 59
表8長期績效表現年報酬差額迴歸分析 61
圖目錄
圖1有價證劵信託規模 2
圖2研究流程圖 7
圖3信託架構圖 10
圖4研究架構圖 31
圖5經理人有價證券信託之平均異常報酬率 AR 51
圖6經理人有價證券信託之平均累積異常報酬率CAR 51

一、中文部份
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