臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要目的在探討最適合台灣上市公司塑膠類股的評價模式。研究中採取各項相關次級資料，針對塑膠類股共計21間上市公司，分別運用本益比、股價銷售比、股價淨值比、現金流量折現法、會計盈餘折現法以及實質選擇權法等六項評價模式進行實證分析，並運用Theil’s U值與民國92年至95年間各公司之實際股價進行績效評估。研究結果發現︰股價銷售比法為最適合於上市公司塑膠類股之評價模式。文末提出後續建議，在進行相關研究上提供有用的參考價值。

The purpose of this study is to identify an empirical stock-value evaluation model for listed plastic companies in Taiwan stock market. In this study、we used price-earning ratio、price-sales ratio、price-book value ratio、discounted cash flow (DCF) method、DCF method of accounting earnings and Black-Scholes real option model with public secondary data from 2003 to 2006 to make empirical research respectively、and rate the performance of the 6 models by Theil 's U-value. Finally, we conclude some useful empirical results to provide reference to follow study.

目錄……………………………………………………………………………………… iv
表目錄…………………………………………………………………………………… vi
圖目錄…………………………………………………………………………………… x
第一章 緒論…………………………………………………………………………… 1
1.1 研究動機與目的 ………………………………………………………… 1
1.2 研究範圍 ………………………………………………………………… 2
1.3 研究架構 ………………………………………………………………… 3
第二章 文獻探討 ……………………………………………………………………… 6
2.1 股票基本價值之評估觀念 ……………………………………………… 6
2.2 相關實證文獻……………………………………………………………… 7
2.2.1 國內文獻 …………………………………………………………… 7
2.2.2 國外文獻 …………………………………………………………… 14
第三章 研究設計……………………………………………………………………… 18
3.1 股票評價模式之設計 …………………………………………………… 18
3.1.1 實證方法一︰本益比法 …………………………………………… 18
3.1.2 實證方法二︰股價銷售比法 ……………………………………… 19
3.1.3 實證方法三︰淨值比法 …………………………………………… 20
3.1.4 實證方法四︰現金流量折現法 …………………………………… 21
3.1.5 實證方法五︰會計盈餘折現法 …………………………………… 24
3.1.6 實證方法六︰實質選擇權法 ……………………………………… 24
3.2 股票評價模式之評估標準 ……………………………………………… 26
3.3 股票評價模式之研究定義 ……………………………………………… 28
3.4 研究變數來源及樣本定義 ……………………………………………… 31
3.4.1 資料來源 …………………………………………………………… 31
3.4.2 研究樣本 …………………………………………………………… 33
第四章 實證研究分析………………………………………………………………… 36
4.1 建立公司淨值成長模式…………………………………………………… 36
4.1.1 公司淨值與各獨立變數間之相關分析 …………………………… 36
4.1.2 公司淨值與各獨立變數間之迴歸分析 …………………………… 37
4.2 股票評估之變數操作定義………………………………………………… 39
4.3 塑膠類股之股票評價模式………………………………………………… 39
4.3.1 本益比法 …………………………………………………………… 39
4.3.2 股價銷售比法 ……………………………………………………… 41
4.3.3 淨值比法 …………………………………………………………… 43
4.3.4 現金流量折現法 …………………………………………………… 45
4.3.5 會計盈餘折現法 …………………………………………………… 56
4.3.6 實質選擇權法 ……………………………………………………… 67
4.4 各種評價模式之績效評估結果…………………………………………… 78
4.5 股票價格之預估…………………………………………………………… 86
4.5.1 台灣塑膠公司 ……………………………………………………… 86
4.5.1 台達化學工業公司 ………………………………………………… 88
4.5.3 福聚公司 …………………………………………………………… 90
第五章 結論與建議…………………………………………………………………… 92
5.1 研究結論…………………………………………………………………… 92
5.1.1上市公司塑膠類股之營運影響因素 ……………………………… 92
5.1.2 股票評價模式之實證結果 ………………………………………… 92
5.2 後續研究建議……………………………………………………………… 93
參考文獻………………………………………………………………………………… 95

《中文文獻》
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