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本研究運用事件研究法之市場模式 , 探討灣企業發 海內外各類公司債成
功與未成功案例 對發行公司股價之影響,實證分析結果為普通公司債的宣
告股價反應為不顯著正,宣告發行可轉換公司債的股價反應為顯著負值,宣
告發行可交換公司債對發行公司之股價影響為不顯著股價反應. 除了可轉
換公司債成功案例整個發行程序不支持股價高估假說外, 其餘可轉換公司
債未成功案例、普通公司債成功與未成功案例,整個發形程序大致上與股
價高估假說相符合.不管縱斷面與橫斷面結果皆為海內外各類公司債的宣
告發行傳達給市場參與者不利的訊息,說明了海內外公司債市場已逐漸整
合為同一市場.宣告發行有無擔保公司債的股價反應皆不顯著,然而有無擔
保普通公司債的股價反應相當不同.撤銷理由不同的情報效果無明顯差異,
此結果無法充分支持臺灣企業能快速反應市場而作撤銷發行宣告,會傳遞
給投資人好消息論點. 整體從縱斷面分全群與橫斷面迴歸分析來看,債券
類別為公司債宣告效果最重要的解釋因素,其餘相對融資額度大小、發行
地、利息保障倍數、 融資用途及財務創新領導或追隨皆扮演輕微的角色
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