臺灣博碩士論文加值系統

隨著物價水準的飆升, 研究股票價格之間的動態關係更是顯為重要。在本研究中我們推測資產股為規避通貨膨脹的工具, 並研究資產股股價與物價指數間, 如房屋租金指數、消費者物價指數及躉售物價指數, 是否存在正向的關係。結果發現, 採用VAR 模型和衝擊反應函數皆顯示在短期內資產股與消費者物價指數和躉售物價指數之間的呈向正向關係。本文進一步由共整合分析, 結果發現資產股股價與房屋租金指數具有長期穩定關係。

As the price level soars up, it become more important to study the dynamic relation between stock prices, price indices. In this paper we suspect that property stocks serve as tools of anti-inflation and examine whether there exists a positive correlation between the prices of property
stocks and price indices, such as the Rent Index, CPI, and WPI. Our results confirm the positive correlation between the prices of property stocks and the price indices. More precisely, it is revealed by applying VAR and the impulse response analysis that the positive correlation between the prices of property stocks and CPI/WPI in the short run.
Using the cointegration analysis, we detect the long-run relation between the prices of property stocks and the Rent Index.

論文審定書. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . i
誌謝. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ii
中文摘要. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . iii
英文摘要. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . iv
第一章緒論. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1
1.1 研究動機. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
第二章文獻探討. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
2.1 股價與總體經濟因素有正向影響. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
2.2 股價與總體經濟因素有負向影響. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
第三章研究方法與資料說明. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
3.1 單根檢定(Unit Root Test) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
3.1.1 ADF 單根檢定法(Augmented Dickey - Fuller, ADF) . . . . . . . . . . . . . . . . .6
3.1.2 落後期數之選取. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
3.2 短期分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
3.2.1 向量自我迴歸模型(Vector Autoregression Model, VAR) . . . . . . . . . . . . . 7
3.2.2 Granger 因果關係(Causality test) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
3.2.3 衝擊反應分析(Impulse Response Analysis, IRF) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
3.3 長期分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
3.3.1 Johansen 共整合檢定(Johansen Cointegration Test) . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
3.3.2 向量誤差修正模型(Vector Error Correction Model, VECM) . . . . . . . . . 9
3.4 資料來源與說明. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
第四章實證結果與分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
4.1 單根檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
4.2 個股研究分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14
4.2.1 遠東(S1) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
4.2.2 新纖(S2) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.2.3 新紡(S3) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
4.2.4 大東(S4) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
4.2.5 南僑(S5) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
4.2.6 士紙(S6) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
4.2.7 高興昌(S7) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
4.2.8 六福(S8) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
4.2.9 農林(S9) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
4.2.10 台火(S10) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
4.3 指數研究分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49
4.3.1 資產股指數(S11) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . . . 49
4.3.2 大盤加權指數(S12) 與RENT、CPI、WPI 等指數之分析. . . . . . . . . . . 54
4.4 資綜合研究分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
第五章結論與建議. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
參考文獻. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
圖表附錄. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
圖目錄
圖1-1 資產股指數與房屋租金指數. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
圖1-2 資產股指數與消費者物價指數. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
圖1-3 資產股指數與躉售物價指數. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
圖4-1 S1 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
圖4-2 RENT 對S1 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
圖4-3 S1 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
圖4-4 CPI 對S1 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
圖4-5 S1 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
圖4-6 WPI 對S1 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
圖4-7 S2 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
圖4-8 RENT 對S2 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
圖4-9 S2 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
圖4-10 CPI 對S2 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
圖4-11 S2 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
圖4-12 WPI 對S2 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
圖4-13 S3 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
圖4-14 RENT 對S3 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
圖4-15 S3 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
圖4-16 CPI 對S3 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
圖4-17 S3 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .24
圖4-18 WPI 對S3 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .24
圖4-19 S4 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
圖4-20 RENT 對S4 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
圖4-21 S4 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
圖4-22 CPI 對S4 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
圖4-23 S4 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .27
圖4-24 WPI 對S4 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .27
圖4-25 S5對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
圖4-26 RENT 對S5 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
圖4-27 S5 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
圖4-28 CPI 對S5 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
圖4-29 S5 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30
圖4-30 WPI 對S5 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30
圖4-31 S6 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
圖4-32 RENT 對S6 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
圖4-33 S6 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
圖4-34 CPI 對S6 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
圖4-35 S6 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33
圖4-36 WPI 對S6 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33
圖4-37 S7 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
圖4-38 RENT 對S7 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
圖4-39 S7 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
圖4-40 CPI 對S7 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
圖4-41 S7 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .36
圖4-42 WPI 對S7 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .36
圖4-43 S8 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
圖4-44 RENT 對S8 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
圖4-45 S8 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

圖4-46 CPI 對S8 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
圖4-47 S8 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39
圖4-48 WPI 對S8 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39
圖4-49 S9 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
圖4-50 RENT 對S9 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
圖4-51 S9 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
圖4-52 CPI 對S9 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
圖4-53 S9 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .43
圖4-54 WPI 對S9 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .43
圖4-55 S10對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
圖4-56 RENT 對S10之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
圖4-57 S10 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
圖4-58 CPI 對S10 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
圖4-59 S10 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
圖4-60 WPI 對S10 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
圖4-61 S11 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .50
圖4-62 RENT 對S11 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .50
圖4-63 S11 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
圖4-64 CPI 對S11 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
圖4-65 S11 對WPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
圖4-66 WPI 對S11 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
圖4-67 S12 對RENT 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .54
圖4-68 RENT 對S12 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .54
圖4-69 S12 對CPI 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
圖4-70 CPI 對S12 之衝擊反應. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
表目錄
表3-1 變數資料來源. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
表4-1 各變數原始資料單根檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
表4-2 各變數一階差分資料單根檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14
表4-3 遠東(S1) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . . . . .15
表4-4 遠東(S1) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
表4-5 遠東(S1) 與RENT、CPI、WPI - 共整合關係與長期週整係數. . . . . . . . . . . 17
表4-6 新纖(S2) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . . . . .19
表4-7 新纖(S2) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
表4-8 新纖(S2) 與RENT - 共整合關係與長期週整係數. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21
表4-9 新紡(S3) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . . . . .23
表4-10 新紡(S3) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . 25
表4-11 大東(S4) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . . . .26
表4-12 大東(S4) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . 28
表4-13 南僑(S5) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . . . .29
表4-14 南僑(S5) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . 31
表4-15 士紙(S6) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . . . .32
表4-16 士紙(S6) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . 34
表4-17 高興昌(S7) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . 35
表4-18 高興昌(S7) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . .37
表4-19 六福(S8) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . . . .38
表4-20 六福(S8) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . . . 40
表4-21 六福(S8) 與RENT、CPI、WPI - 共整合關係與長期週整係數. . . . . . . . . . 40
表4-22 農林(S9) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . . . .42
表4-23 農林(S9) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . 44
表4-24 農林(S9) 與RENT - 共整合關係與長期週整係數. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
表4-25 台火(S10) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . . . . . . . . 46
表4-26 台火(S10) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . . . . . . . . . 48
表4-27 台火(S10) 與RENT - 共整合關係與長期週整係數. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
表4-28 資產股指數(S11) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . . . 50
表4-29 資產股指數(S11) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . . . .52
表4-30 資產股指數(S11) 與RENT、CPI、WPI - 共整合關係與長期週整係數. . 52
表4-31 大盤加權指數(S12) 與RENT、CPI、WPI - Granger 因果關係檢定. . . . . 53
表4-32 大盤加權指數(S12) 與RENT、CPI、WPI - Johansen 共整合檢定. . . . . . 56
表4-33 大盤加權指數(S12) 與RENT、CPI、WPI - 共整合關係與長期週整係數56
表4-34 長、短期分析彙總表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

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