臺灣博碩士論文加值系統

　　本研究主要探討台灣股票市場中，產業原物料進出口與股價指數間的關聯程度，藉以了解國內的海關資料經由產業鏈分析是否對股價指數具有預測的功能。而本文利用向量自我迴歸(VAR)模型去分析半導體產業、光電產業、通訊網路產業、電腦及週邊產業、電子零組件產業這五種，由實證結果得知，進出口細項與股價相關性不強，其原因可能是影響股價因素甚多，如資金面，消息面等；或受制本文資料時間過短的影響所致。同時本文認為一家公司真實價值來自公司是否有獲利，不僅能反映一家公司的營運狀況更能顯示基本面的本質。
　　因此，本文亦探討產業原物料進出口值是否能藉由月營收反映在股價上，再討論月營收與股價之間的相關性，若兩者間存在相關，我們將獲得更好的投資依據，就能在每月公布營收之前得知獲利狀況，因此本文從月營收公布對股價影響的方向重新探討。實證結果發現：除了電腦及週邊產業及通訊網路產業的單月營收成長率不受其原物料進出口變動影響，半導體產業、光電產業、電子零組件產業之單月營收成長率皆與其原物料進口或出口變動具有因果關係，但是這些產業之單月營收成長率與股價報酬率彼此關係並不顯著。這結果顯示半導體產業、光電產業、電子零組件產業原物料進出口值可以對其產業單月營收成長率具有預測功能外，其餘產業的原物料進出口值皆無法領先該產業的單月營收成長率。
　　此結果隱含著產業月營收變化都可能被投資人所預期，導致股價報酬在月營收還沒有公告之前就已經預先反映完畢。也有可能是美國在2009年實施的QE政策，從相關研究報告看出，從2009年3月Fed宣佈向市場注入1兆7仟億美金開始，台股指數便一路往上推升。因此這樣的熱錢湧入所引發的資金行情對與台灣股票市場已經與基本面相背離，導致儘管產業營收在金融海嘯期間不是相當亮眼，但台灣的加權指數仍然一路攀升，使得本研究無法深入探討其關聯性。

章節目錄
章節目錄 I
表目錄 II
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究流程與架構 3
第二章 文獻探討 4
第一節 總體經濟因素與股價關係之影響文獻 4
第二節 月營收公告與股價之影響文獻 5
第三章 研究方法 7
第一節 單根檢定 7
第二節 建構向量自我迴歸模型 9
第三節 衝擊反應分析和變異數分解 12
第四章 實證結果與分析 15
第一節 資料來源與處理 15
第二節 單根檢定結果 19
第三節 向量自我迴歸分析結果 22
第四節 衝擊反應分析 34
第五節 變異數分解 37
第五章 結論 40
第一節 結論 40
參考文獻 42

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