臺灣博碩士論文加值系統

本研究主係探討黃金價格、美元指數、恐慌指數三者在金融海嘯前（2006/7-2007/6）、中（2007/7-2008/9）、後（2008/10-2009/9）期的變化與相關性，由相關係數分析得知，即使在金融海嘯期間，美元價格與金價依然存在負相關，而恐慌指數在前、中期與金價呈正相關，但在後期呈負相關，其相關性皆具顯著性。以美元指數及恐慌指數為解釋變數，金價為被解釋變數之複迴歸模型，結果顯示在樣本前、中、後期美元指數及恐慌指數對黃金價格均有顯著解釋能力，而Chow Test確定在2007/7與2008/9發生結構性轉變。另以恐慌指數小於與大於40之樣本分別做複迴歸模型，Chow Test確定在恐慌指數40時發生結構性轉變，恐慌指數小於40之複迴歸模型對金價的解釋能力較高，其模型中美元指數之係數是負的，恐慌指數係數是正的，而恐慌指數大於40的迴歸模型則相反。

The thesis observes the difference and correction among gold price, US dollar index and volatility index into 3 intervals: before, within and after 2008 financial crisis: 2006/07 – 2007/06, 2007/07 – 2008/09, 2008/10 – 2009/09. Resulted from correction coefficient analysis, gold price and US Dollar price has negative relationship even within financial crisis period (2007/07-2008/09). As for volatility index and gold price has positive relationship in the interval 1 (2006/07 – 2007/06) and interval 2 (2007/07-2008/09), however, it has negative relationship in the interval 3 (2008/10 – 2009/09). Using duplicate regression analysis by US dollar index and volatility index as independent variables and gold price as dependent variable, it is presented both US dollar index and volatility index are significant to gold price with 3 intervals. Chow Test shows structural changes in 2007/07 and 2008/09. Also, duplicate regression analysis shows structure changes with volatility index less than or larger than 40 , and has higher explanation rate to gold price when volatility index is below 40, where the coefficient of gold price is negative and the coefficient of volatility index is positive. Otherwise, it shows the contrary result when volatility index is larger than 40.

目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究動機1
第二節 研究目的4
第二章 研究背景與文獻探討 5
第一節 金融海嘯 5
第二節 黃金在金融體系的發展軌7
第三節 美元指數9
第四節 恐慌指數11
第五節 文獻探討13
第三章 研究方法 15
第一節 研究變數與資料來源15
第二節 研究流程與分析方法16
第四章 實證結果 18
第一節 敘述性統計18
第二節 圖形分析 21
第三節 相關係數檢驗 25
第四節 迴歸模型 27
第五章 結論與建議 31
參考文獻33

表目錄
表1.1 2000-2010年黃金單日漲跌幅前20名2
表2.1 1993-2011恐慌指數組距次數12
表4.1 全樣本期間敘述統計表19
表4.2 樣本前期各變數的敘述統計表19
表4.3 樣本中期各變數的敘述統計表20
表4.4 樣本後期各變數的敘述統計表20
表4.5 全樣本時期各變數間的相關係數25
表4.6 樣本前時期各變數間的相關係數26
表4.7 樣本中時期各變數間的相關係數26
表4.8 樣本後時期各變數間的相關係數27
表4.9 Chow Test結果-轉變點2007年7月27
表4.10 Chow Test結果-轉變點2008年9月27
表4.11 各樣本時期迴歸分析表28
表4.12 以恐慌指數40為轉折點的Chow Test檢定結果29
表4.13 恐慌指數大於及小於40之迴歸模型分析30

圖目錄
圖2.1 2000-2008年美元指數與黃金價格的相關係數10
圖4.1 全樣本時期金價、美元指數、恐慌指數走勢圖21
圖4.2 樣本前期美元指數與黃金價格走勢圖22
圖4.3 樣本前期恐慌指數與黃金價格走勢圖22
圖4.4 樣本中期美元指數與黃金價格走勢圖23
圖4.5 樣本中期恐慌指數與黃金價格走勢圖23
圖4.6 樣本後期美元指數與黃金價格走勢圖24
圖4.7 樣本後期恐慌指數與黃金價格走勢圖24

劉宗聖(2011)，黃金貴金屬投資的第一本書(初版)，台北：美商麥格羅‧希爾。
辛喬利、孫兆東(2008)，次貸風暴，台北：紅螞蟻圖書有限公司。
費劍平、孫春霞譯（2008），計量經濟學(第四版)(pp.1-21)，台北：縱橫圖書出版有限公司。(譯自Damodar N.Gujarati,2008）
陳美菊(2008），次級房貸風暴對全球經濟之影響，經濟研究，第8期，249-271。
黃飛雪,李成(2010)，美元指數對中國黃金現貨收盤價動態影響的實證研究，Internet Technology and Applications, 2010 International Conference,pp.1-4。
朱永剛、林錚(2009)，美元指數與黄金價格的相關性分析，中國期貨日報，第8期，1-4。
左如萱(2001)，金融海嘯前後黃金價格波動與利率、通貨膨脹率、美元指數關聯性，淡江大學財務金融學系在職專班未出版碩士論文。
陳淑華(2011)，黃金價格與股價指數、石油價格及波動率指數關係之研究，逢甲大學風險管理與保險學系研究所未出版碩士論文。
Potter, B.V.(2008), Understanding the VIX, The Owen Graduate School of Management, Vanderbilt.
Levin, E.J.,Wright, R.E. (2006), Short-Run and Long-Run Determinants of the Price of Gold., The World Gold Council Research Study,(32).
Cohen, G., Qadan , M. (2010), Is gold still a shelter to fear?, American Journal of Social and Management Sciences, pp. 39-43.
世界黃金協會(World Gold Council)：http://www.gold.org
台灣經濟新報資料庫(TEJ+)：http://www.tej.com.tw/twsite/
維基百科：http://zh.wikipedia.org/wiki/Wikipedia