臺灣博碩士論文加值系統

吉尼係數（Gini Coefficient）是一種用來衡量集中度的方法，在經濟學裏通常用來專指「所得分配的集中度」，本論文利用計算吉尼係數方法來統計台灣所有證券商的分點進出明細，得出樣本個股每日的吉尼係數差值，再與樣本個股的價格與股價報酬率進行基本迴歸模型分析與進階向量自我迴歸（VAR）模型分析，另外將吉尼係數差值作累積得出吉尼係數線，與股價作共整合（co-integration）的檢定，研究探討個股吉尼係數的變化是否與個股的股價報酬率和與變異有明顯的連動關係。基於上述結果，進一步利用這些連動關係與特徵現象來設計個股的交易模型，實證結果證實在加入交易成本後，投資績效仍顯著優於大盤指數績效。

Gini coefficient is a way to measure the degree of stock concentration. In economics, it is usually used to measure the dispersion of income distribution. This thesis uses Gini coefficient to calculate stock concentration from all the transactions in Taiwan stock market. Analyses of basic regression model and more advanced vector auto-regression (VAR) model were carried out to capture the relation between stock concentration and stock price for the sample stocks. Through the co-integration analysis, we explore whether there is a connection between the stock price movement and its cumulative Gini coefficient. Based on the relations observed from preceding analysis, we develop our trading models for the individual constituent stocks from popular ETFs in Taiwan stock market. The back testing results show that the trading strategies based on our models perform better than the Taiwan stock market index as well as the related ETFs.

中文摘要 I
ABSTRACT II
誌謝 III
表目錄 VI
圖目錄 VII
第一章 緒論 1
1.1研究題目背景分析 2
1.2研究目的與動機 2
1.3研究特色 3
第二章 文獻探討 5
2.1效率市場假說 5
2.2吉尼係數 6
2.3時間序列方法應用在交易模型 7
第三章 研究方法 與交易策略回測 9
3.1籌碼集中度指標定義 9
3.2定態時間序列資料之單根檢定 12
3.3向量自我迴歸模型（VAR模型）15
3.4Granger因果關係檢定（Granger Causality Tests）19
3.5衝擊反應函數分析（Impulse Response Function：IRF）20
3.6預測誤差之變異數分解（Variance decomposition）21
3.7共整合關係檢定（Cointegration）22
3.8說明設計交易回測的方法 22
第四章 研究結果與交易績效回測結果 28
4.1迴歸模型分析（Auto-regression）28
4.2定態時間序列資料之單根檢定 30
4.3LnReturn 與GiniDiff 之VAR 模型估計 33
4.4Granger 因果關係檢定（Granger Causality Tests）35
4.5衝擊反應函數分析 36
4.6預測誤差之變異數分解 37
4.7股價與GiniLine共整合檢定 38
4.8交易回測結果 39
第五章 結論與建議 57
5.1研究結論 57
5.2本研究的限制與未來發展 57
5.3未來研究的建議 57
參考文獻 60
附錄 62
附錄A 62
附錄B 62
附錄C 63

中文參考資料
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