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研究生:蔡惠光
論文名稱:新上市公司首次盈餘宣告與股價關連性之研究-以資訊電子業為例
指導教授:陳隆麒陳隆麒引用關係吳政穎吳政穎引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:企業管理學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
中文關鍵詞:盈餘宣告股價表現新上市公司資訊電子業
相關次數:
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本研究主要的研究目的即在驗證新上市之資訊電子業公司在其首次盈餘宣告事件發生時,是否會造成投資人的異常反應,而使得其股價有異常報酬的表現,又其盈餘表現是否與投資人的反應和其股價表現有正向的關係。
本研究主要是以資本資產定價模式(Capital Asset Pricing Model)所衍生出之市場模式(Market Model)作為模型,並以最小平方法為估計式進行實證分析,以日報酬率進行平均異常報酬與累積平均異常報酬率之分析與檢定。
本研究根據這些新上市資訊電子業公司的年度盈餘表現,將58家資訊電子業新上市之樣本公司分為三大部分,並以此三大部分為基礎,來進行實證研究,以驗證本研究推論。
根據本研究的實證分析結果,本研究發現以下現象:
1.對新上市之資訊電子業公司而言,在其實際盈餘優於預期盈餘時,投資人的確會對其盈餘表現有正面的評價,而其股價的確有顯著正的平均異常報酬率。
2.對新上市之資訊電子業公司而言,在其實際盈餘等同於預期盈餘的情況下,投資人對於其盈餘表現並不會有異常的反應,而其股價表現不具有顯著的平均異常報酬的現象。
3.當新上市資訊電子業公司在其實際盈餘劣於預期盈餘時,投資人會將其不佳的盈餘表現視為是短期現象,並仍看好其未來的成長潛力,故抵銷掉盈餘表現不佳所帶來的負面衝擊,所以其股價並不具有負的平均異常報酬率的表現。
目錄
第壹章 緒論1
第一節 研究動機與目的1
第二節 研究範圍與限制3
第三節 論文架構5
第貳章 文獻探討7
第一節 理論部分7
第二節 國內實證研究15
第三節 國外實證研究22
第參章 研究設計31
第一節 研究假說31
第二節 資料蒐集與樣本33
第三節 研究變數的操作性定義36
第四節 研究方法38
第肆章 實證結果分析46
第一節 市場模式的適切性46
第二節 市場模式下異常報酬率分析55
第五章 結論與建議68
第一節 結論68
第二節 建議71
參考文獻74
一、中文部分74
二、英文部分76
附錄78
一、假說一相關資料:78
二、假說二相關資料:82
三、假說三相關資料:86
表目錄
表4-1 迴歸殘差之常態性檢定47
表4-2 迴歸殘差之獨立性檢定50
表4-3 迴歸殘差之恆常性檢定53
表4-4 假說一樣本公司彙總資料55
表4-5 平均異常報酬率(ARt)彙總整理56
表4-6 假說一研究事件之宣告窗口CAR值57
表4-7 假說一參數估計之Adj R2值58
表4-8 假說二樣本公司彙總資料59
表4-9 平均異常報酬率(ARt)彙總整理59
表4-10 假說二研究事件之宣告窗口CAR值60
表4-11 假說二參數估計之Adj R2值61
表4-12 假說三樣本公司彙總資料62
表4-13 平均異常報酬率(ARt)彙總整理63
表4-14 假說三研究事件之宣告窗口CAR值63
表4-15 假說三參數估計之Adj R2值64
表4-16 研究假說實證結果彙總65
表5-1 研究假說實證結果彙總69
表一 假說一樣本公司基本資料78
表二 假說一研究事件之觀察期ARt值79
表三 假說二樣本公司基本資料82
表四 假說二研究事件之觀察期ARt值83
表五 假說三樣本公司基本資料86
表六 假說三研究事件之觀察期ARt值87
圖目錄
圖1-1 論文架構6
圖2-1 資訊對股價的影響8
圖3-1 本研究各時間參數關係40
圖一 假說一觀察期CAR81
圖二 假說二觀察期CAR85
圖三 假說三觀察期CAR89
參考文獻:
一、中文部分
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李政達,逆選擇風險、股價買賣價差與現金增資之探討,國立中正大學財務金融研究所,碩士論文,民82
李華玉,台灣股票價格資訊內容之研究,國立台灣大學會計研究所,碩士論文,民81
周文賢,多變量統計分析:SAS/STAT使用方法(待出版書稿),民88
周文賢,計量經濟與時間序列分析:SAS/ETS之運用(待出版書稿),民89
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梁培華,盈餘與股價之聯立轉換函數模型建構與分析預測,國立台灣大學會計研究所,碩士論文,民82
陳隆麒,當代財務管理,華泰文化事業公司,台北市,民88
張鴻基,台灣地區股票上市公司每季盈餘時間數列特性及資訊內容之研究,國立台灣大學會計研究所,碩士論文,民72
彭昭英,SAS與統計分析,儒林圖書有限公司,九版,台北市,民87
曾勝建,上市公司股票價格的資訊內涵-季盈餘的實證,國立台灣大學會計研究所,碩士論文,民82
楊岱哲,訊號與新上市股票價格之研究,國立交通大學管理科學研究所,碩士論文,民83
蔡承奮,盈餘與股價報酬關係再檢定,國立政治大學會計研究所,碩士論文,民84
鄭沁涓,股票價格變化與宣告盈餘的永久性與暫時性成員相關結構分析,國立中正大學企業管理研究所,碩士論文,民85
鄭慧文,季盈餘宣告對股價之影響,私立中原大學會計學研究所,碩士論文,民88
蘇英慧,月盈餘宣告對股價影響之實證研究,國立中興大學會計學研究所,碩士論文,民85
二、英文部分
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