臺灣博碩士論文加值系統

本文針對2012年11月14日台灣期交所所推出的週選擇權進行研究討論。首先利用週選擇權與台灣加權指數的相關性，討論週選擇權與台灣加權指數是否有替代性。接著討論週選擇權與近月一般選擇權時間價值的差異性，研究四種投資策略的損益，並找出最佳投資策略。最後計算週選擇權的隱含波動率與Theta值。
週選擇權契約的資料是由2013年1月至2013年6月的交易資料，資料整理後分析。利用每週的台灣加權指數收盤價與週選擇權的價平履約價加上權利金，進行迴歸分析求Beta值，結果顯示，台灣加權指數與週選擇權之Beta值變化很大，也代表台灣加權指數與週選擇權並無替代關係。週選擇權與近月一般選擇權時間價值研究結果則顯示，週選擇權與近月一般選擇權的時間價值變化行為相當類似。近月期貨與週選擇權投資策略探討中，得到結果以「買進週賣權配合賣出近月期貨」績效較佳。最後，將利用週權市場交易價計算並觀察週選擇權的隱含波動率與Theta值之型態與變化。

In this study, we study the properties of weekly options. Weekly options is a new financial derivatives which is issued by Taiwan Futures Exchange on November 14, 2012. Firstly, the beta value between weekly option and TAIEX is estimated for 26 weeks and the results indicate that the beta values change dramatically in these time of periods. Secondly, four investment strategies for weekly options and index future best have been discussed, the best strategy is to long a call options and short a futures. We also estimate implied volatility and Theta value of the weekly options with use of trading data.
In this study, data of weekly options is collected the time period between January 2013 and June 2013. Open source software R is used for data analysis and derivatives greeks estimation.

致謝 I
摘要 II
Abstract III
目錄 IV
圖目錄 VI
表目錄 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究內容包含以下四個課題 2
第三節 研究範圍與限制 2
第四節 研究架構 3
第二章 文獻探討 5
第一節 選擇權介紹 5
第二節 Black-Scholes選擇權評價理論 6
第三節 隱含波動率介紹 9
第四節 選擇權的Theta介紹 11
第五節 週選擇權與期貨投資策略 12
第六節 台指指數選擇權契約介紹 14
第七節 國內外相關文獻 21
第三章 研究方法 25
第一節 研究資料與來源 25
第二節 週選擇權之介紹與分析 26
第四章 實證結果與分析 32
第一節 台灣發行量加權指數與週選擇權相關性 33
第二節 週選擇權與近月一般選擇權的時間價值差異 34
第三節 週選擇權的買權與賣權時間價值圖 35
第四節 台指週買權Theta與履約價的關係 36
第五節 台指週權Theta與到期日的關係 37
第六節 賣權的隱含波動率 38
第七節 投資策略組合總損益 39
第五章 結論與建議 40
第一節 結論 40
第二節 建議 41
參考文獻 42
一、中文文獻 42
二、英文文獻 43

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