近年來，年金制度已漸成趨勢，而實施年金制度最遭人詬病的就是會受到
通貨膨脹長期侵蝕年金實質購買力．退休年金的設計當初也考慮到通貨膨
脹的因素，然而非預期的通貨膨脹卻是有可能發生，因而造成年金實質購
買力的衰退．未來企業若捨一次給付制度而改採年金給付制度，那也意謂
企業必需對員工的退休金妥善投資，退休基金投資績效佳不儘能使企業提
撥水準得以降低，企業也有能力調整年金給付，退休基金投資管理的重要
性是必須重視的． 既然通貨膨脹會影響年金給付水
準，本論文主要是利用 Bodie(1982)研究 1970年代美國高通貨膨脹時期
(平均 8.05%) 的變額年金給付設計，又續觀察1980年代美國低通貨膨脹
時期 (平均 4.9% ) 此等變額年金給付設計的結果情形，另加上因工作員
工的提撥金不斷注入退休基金的考量，以及投資工具長期投資報酬率的特
性，來說明證券市場股票投資比例不宜過低，對於雇主調整年金給付的負
擔或可不會太重．
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