臺灣博碩士論文加值系統

近年來資訊科技產業勃興，美國企業普遍運用員工認股權制度，特別是附修改條件之酬勞性認股計畫，以作為延攬及留住人才的有力方法。我國在致力於發展成為亞太金融中心的過程中，金融國際化的腳步，將促使員工認股權制度的早日開放。衍生性金融商品之會計處理遠較傳統商品複雜，如何適當的規範，一直是國內外準則制定單位亟欲解決的課題，在美國財務會計準則第123號公報已針對員工認股權做出明確的規範後，國內於追求金融國際化的同時，對於相關準的制定亦是刻不容緩。
我國會計準則公報的制定一向以美國發佈的公報為藍本，然而針對美國財務會計準則第123號公報所提出的公平價值法，其認列的基礎與評價技術，在國內尚未成熟的市場，是否適用、可行，仍有待進一步的研究；另該公報並未針對附修改條件之員工認股權在給予日如何評價進行規範，顯然無法與實務上完全配合。有鑑於此，本研究將以事前檢驗的方式，以員工認股權為標的，並採用美國公報建議的Black-Scholes評價模式進行公平價值估計，探討估計公平價值所提供之會計資訊的可靠性，並比較附加條件對於員工認股權價值的影響，藉以作為未來制定相關準則的參考。
研究結果發現：
一、 利用障礙選擇權(Barrier Option)觀念所發展出來的修正後Black-Scholes評價模式，運用於附修改條件之員工認股權的評價是可行的。
二、 經過模擬評價，證實附加條件將使員工認股權的價值提高，且每增加一項修改條件，價值均將增加（研究結果顯示，只修改履約價格之契約，附加價值最大可達12.07﹪；同時修改履約價格及剩餘權利期間之契約，附加價值最大可達40.85﹪）。同時，隨著權利期間的增加，附加條件對於員工認股權之附加價值將減少。
三、 無風險利率之變動，對認股權估計價之影響，在價外時大於價內，不附修改條件大於附修改條件；且對於附修改條件的影響，在各權利期間下影響程度相近。
四、 現金股利之變動，對於員工認股權估計價值的影響，在不附修改條件的情況下，將隨著權利期間的增加而減小；在附修改條件的情況下，則將隨著權利期間的增加而上升。
五、 標的股票價格波動性之變動，對認股權估計價值之影響，相較於無風險利率及現金股利，影響最大，特別是價外的情況，且在各種情況下，影響將隨著權利期間的增加而下降。
六、 不附修改條件之員工認股權，價外的離散程度大於價內，且隨著權利期間的增加，員工認股權估計價值的離散程度將減小；附修改條件之員工認股權，附加之修改條件增加，離散程度亦將增加，且隨著權利期間的增加，員工認股權估計價值的離散程度亦將減小。
七、 各公司在附修改條件下各權利期間之認股權公平價值估計的離散程度均較不附修改條件下明顯；且當其他條件不變，每增加一項修改條件，將使估計公平價值之離散程度擴大。
本研究提供的實證性證據顯示，對於評價參數估計採取彈性規定的作法，將使得評價結果產生相當程度的離散現象。因此建議提供更明確的規範，以降低潛在的操縱空間，提高財務報表的可比較性。

With the rising of the high-tech industry in recent years, the employee stock option plan (ESO), especially the compensatory stock option with alternative terms has been widespreadly used in American enterprises as a means to recruit and retain the talent. In the process of developing into the financial center of the Asia and Pacific Ocean, the internalization of the finance will bring about the implementation of ESO plan. Since accounting and reporting the derivative financial instrument is much more complex than dealing with traditional commodities, establish appropriate guidelines becomes an important subject for ESO, it has been in pressing need to work out related standards in Taiwan.
Although the accounting standards in Taiwan were set according to these issued in America, it needs further investigating to identify whether the recognition and measurement methods for “Fair Value” proposed by SFAS No.123 is practicable in Taiwan. Besides there is no regulation for the valuation of ESO with alternative terms at the grant date so that it does not match the practice. Thus with an ex-ante examination, this research discusses the reliability of “Fair Value” accounting information by estimate the fair value followed the Black-Scholes pricing model suggested by SFAS No.123 and compares the influence of alternative terms upon ESO as a suggestion for further standards establishing in Taiwan.
This research leads to the conclusion as follow：
1. It’s practicable to apply the modified Black-Schples pricing model derived from the conception of barrier option to the estimation of the value of ESO with alternative terms.
2. With simulated valuation, it’s proved that alternative terms increase the value of ESO and the value increases as each extra term added. (The result shows the maximum value-added would be 12.07﹪by only resetting the strike price and the maximum value-added would be 40.85﹪by resetting both the strike price and maturity.) Meanwhile, with the increase of time to maturity, the value-added of ESO decreases.
3. AS to the influence of the fluctuation of risk-free rate upon the estimated value of ESO, the effect to out-of-money is more than to at-the-money and to fixed ESO is more than to ESO with alternative terms.
4. AS to the influence of cash dividends upon the estimated value of ESO, the effect decreases with the increase of time to maturity when there is no alternative term and increases with the increase of time to maturity when there are alternative terms.
5. The fluctuation of standard deviation of return has much more influence upon the estimated value of ESO compared with those of risk-free and cash dividends, especially on out-of-money.
6. The degree of dispersion in out-of-money is greater than in at-the-money for fixed ESO and the degree decreases with the increase of time to maturity. The degree of dispersion in ESO with alternative terms increases with the increase of the terms and the degree also decrease with the increase of time to maturity.
7. The degree of dispersion of the estimated value of ESO with alternative terms is more significant than fixed ESO. Moreover, ceteris paribus, the degree expands when each term extra term is modified.
The evidence in this research shows that the flexible regulation for the estimation parameter of valuation leads the dispersion to a great extent. As a result, to avoid the manipulation and to increase the comparability of the financial statements, establishing a clear guideline is suggested.

第一章 緒 論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構與研究流程 3
第二章 員工認股權之相關會計原則規範與文獻 6
第一節 員工認股權之意義 6
第二節 美國相關公報之規定 8
第三節 相關文獻 11
第三章 員工認股權的評價模式 15
第一節 不附修改條件之員工認股權評價模式 15
第二節 附修改條件之員工認股權評價模式 19
第三節 影響選擇權價值之因素 23
第四章 研究設計 25
第一節 研究假設 25
第二節 參數估計及資料來源 27
第三節 研究方法 30
第五章 研究結果與分析 34
第一節 參數估計結果 34
第二節 不附修改條件之員工認股權評價結果 45
第三節 附修改條件之員工認股權評價結果 49
第四節 不附修改條件與附修改條件之員工認股權評價結果比較 54
第六章 結論與建議 57
第一節 研究結果發現 57
第二節 結論 60
第三節 建議 62
參考文獻 65

一、中文書目
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