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鑑於資本市場法人化,將走向專家時代;且隨著國民平均餘命的提高,老年
人口將增加許多,有越來越多的人未雨綢繆,選擇以投資共同基金方式來累
積老年退休後的經濟生活需求,但一般人對於投資共同基金風險的認識卻
不是那麼的清楚,故為此文以加強或導正一般投資大眾對於其中風險的認
識. 茲將本研究所得到之研究結果,整理成如下幾點結論:1.台灣地區
開放式股票型基金間存在明顯組間差異,而台灣地區開放式債券型基金則
否.2.基金本身並非一個風險足夠分散的投資組合,而仍須靠著基金組合來
分散風險,且基金數 目約達十八支左右,方仍將基金組合標準差降至和市
場組合標準差相當的水準.3.基金組合符合Risk-Return Trade-Off
Theorem,即當基金數目增加時,基金組合標準差隨 之降低是沒有疑問的,
但卻須以降低基金組合平均報酬率為代價.4.當基金組合中基金數目增加
時,則基金組合的平均報酬率及標準差都會下降,但平均報酬 率較標準差
下降的幅度要來的大,也就是說投資人追求基金組合報酬率穩定的代價會
越來 越大.此點結論所揭示的訊息為投資在績效表現最佳基金的邊際效
益最大,可惜的是本研 究沒有預測能力,無法事先知道哪一支基金會有最
佳績效表現,所以才有基金組合的必要.5.雖說投資人追求基金報酬率穩定
的代價會越來越大,但就算投資人將本研究所有基金都納 入投資組合,其
平均報酬率仍將較市場組合來的佳,除風險較低外,其平均報酬率尚較市場
組合多出1.4%6.五個績效指標皆一致認為富邦精準基金是過去三年當中績
效表現最佳的基金.7.五個績效指標對於績效表現最差的十名基金亦有一
致性的看法,依序為萬國鑽石,中華中 華,國際第一,建弘建弘,光華光華,
萬國小龍,永昌昌隆,京華先鋒,寶來公元2001及光華積 極成長.8.若投資
人以本研究所有基金扣除五個績效指標皆一致認為表現最差的最後十名基
金,以此 作成一個基金組合,則基金組合數目為十七支,這樣的基金組合
除風險和市場組合相若外, 其平均季報酬率尚較市場組合高出3%9.績效
表現最差的最後五名基金皆為成立五年以上的舊基金.在成立五年以上的
基金當中, 除建弘台北外,其於的績效表現皆遜於成立三年左右的新基
金.
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