臺灣博碩士論文加值系統

本文主要探討不同型態投資人之投資策略，不同型態分為法人與一般投資人。以台灣股票市場上不同型態投資人之交易為樣本，由2011年1月至2011年6月為研究期間，採用動能與反向交易策略檢視各類投資人之投資策略與績效。研究結果顯示，台灣股票市場日內有採取動能交易策略之投資策略。也就是可藉著追漲殺跌之短期動能策略獲取相對較高之顯著正報酬。本文結果支持法人與一般投資人於台灣股票市場有採取動能投資策略理念，以及採取動能投資策略之獲利能力是顯著的。

There were many empirical studies and theoretical discussed about the appearance of anomalies of momentum strategy return. The literature of recent years thought that the abnormal return of momentum strategy would be explained by macroeconomics. This study used the perspective of behavioral finance to discuss the investment strategies for different types of investors. We divide the five type investors into institute and nature investors and use the Taiwan stock market intraday trade as a sample. The period of study is from January to June, 2011. This paper adopts the momentum trading strategy to survey all kinds of investment strategy and performance of investors. The results show that the Taiwan stock market intraday did take the momentum strategy. In other words, the momentum strategy could obtain a relatively high reward.

摘要 i
英文摘要 ii
致謝 iii
目錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vi
第壹章 緒論 1
1.1 研究背景與動機 1
1.2 研究目的 3
1.3 研究流程與架構 4
第貳章、文獻探討 6
2.1 動能策略與反向操作策略 6
2.2 動能策略實證文獻 8
2.3 反向操作策略實證文獻 10
第参章 研究設計與方法 12
3.1 樣本選取與資料來源 12
3.2 研究假說建立 17
3.3 變數說明 19
3.4 實證方法 20
第肆章 實證結果與分析 24
4.1 樣本資料之敘述統計 24
4.2 動能投資策略 25
第伍章 結論 42
5.1 結論 42
參考文獻 44
中文文獻 44
英文文獻 45
表目錄
表 1 上市公司樣本統計 24
表 2 不同投資人之樣本統計 25
表 3 總樣本不同形成期及持有期操作策略之CAR 27
表 4 公司市值(大)之不同形成期及持有期操作策略之CAR 29
表 5 公司市值(中)之不同形成期及持有期操作策略之CAR 31
表 6 公司市值(小)之不同形成期及持有期操作策略之CAR 33
表 7 法人之不同形成期及持有期操作策略之CAR 35
表 8 自然人之不同形成期及持有期操作策略之CAR 37
表 9 總樣本贏家顯著水準一覽表 38
表 10 總樣本輸家顯著水準一覽表 38
表 11 公司市值(大)贏家顯著水準一覽表 38
表 12 公司市值(大)輸家顯著水準一覽表 39
表 13 公司市值(中)贏家顯著水準一覽表 39
表 14 公司市值(中)輸家顯著水準一覽表 39
表 15 公司市值(小)贏家顯著水準一覽表 40
表 16 公司市值(小)輸家顯著水準一覽表 40
表 17 法人贏家顯著水準一覽表 40
表 18 法人輸家顯著水準一覽表 41
表 19 自然人贏家顯著水準一覽表 41
表 20 自然人輸家顯著水準一覽表 41
圖目錄
圖 1 研究流程圖 5
圖 2 形成期與持有期之界定圖 14
圖 3 子期間之分割(以一日為例) 15
圖 4 子期間之分割(以一月為例) 16

中文文獻
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