臺灣博碩士論文加值系統

企業透過對奧運贊助不僅讓運動為企業建立良好的正面形象、增加企業的曝光度與知名度，更將企業與中國人民支持奧運的心結合在一起。然而贊助商支付了高額的贊助及行銷經費，企業能否有優於市場的股價表現？其系統風險β值是否高於市場？
本研究主要以奧運贊助商為研究對象，並將奧運贊助商依贊助類型分為TOP全球奧運贊助商、2008北京奧運贊助商及其他奧運贊助商，研究期間為2006年6月1日至2008年3月31日止，實証結果發現：
1.由指數編製可觀察奧運贊助商以2006年6月1日為基期至2008年3月31日止，其整體股價表現優於大盤(道瓊)，若依贊助類型來看股價表現，由高至低依序為2008北京奧運贊助商、其他奧運贊助商而奧運贊助商及TOP全球奧運贊助商，其中僅TOP全球奧運贊助商的股價表現低於大盤。
2.ANOVA多重比較可知（1）贊助等級（金額）與報酬率沒有正向關係。（2）國別中以主辦國中國的平均日報酬率顯著較。（3）市值較低者報酬率顯著較高，存在規模效應。（4）本益比較低者，報酬率顯著較低。（5）每股盈餘較低者，報酬率顯著較高。（6）成立較久的公司，報酬率反而顯著較低。
3.奧運贊助商之系統風險β值皆顯著小於1、大於0，表示其波動性皆小於市場，並與市場呈同方向變動，相對於市場皆屬低風險（穩健型）的投資組合。依CAPM理論系統風險越高，波動性相對較大，投資者所承擔之風險高對於預期之報酬相對較高。三種奧運贊助類型中，以行銷平台遍及全球的知名領導企業TOP(全球)奧運贊助商系統風險最高，波動性最大；以中國國營企業所組成的2008北京奧運贊助商之波動性最為穩定，系統風險最小。

Through sponsorship, the Olympic Games can not only help enterprises build positive images, increase their exposure and reputation but also unite them with Chinese citizens supportive of this international event. However, after paying for high-cost sponsorships and marketing, can enterprises enjoy better stock returns? And will they suffer from a relatively higher systematic risk value (β)?
Focusing on sponsors of 2008 Olympic Games, this study divided sponsors by sponsorship types into TOP global sponsors of Olympic Games, sponsors of 2008 Beijing Olympic Games, and other sponsors. The research period spanned from Jun 1, 2006 to Mar 31, 2008. The empirical findings are as follows:
1. Through compilation of stock indexes, it could be observed that from Jun 1, 2006 to Mar 31 2008, sponsors of Olympic Games presented better stock price performance than the market (Dow Jones). In terms of stock price performance by sponsorship type, sponsors of 2008 Beijing Olympic Games ranked first, followed by other sponsors and TOP global sponsors of Olympic Games, where only TOP global sponsors of Olympic Games had lower stock price performance than the market.
2. From ANOVA multiple comparison, it could be discovered that (1) sponsorship level (amount) is not positively correlated with stock returns; (2) sponsors from the hosting nation, China, had significantly higher average daily return; (3) stocks of lower market values had significantly higher rates of return, and the size effect was present; (4) stocks of lower price earnings ratios (P/E ratio) had significantly lower rates of return; (5) stocks with lower earnings per share (EPS) had significantly higher rates of return; and (6) firms with a longer history would have significantly lower rates of return.
3. The systematic risks (β) of these Olympic Games sponsors were significantly smaller than 1 and greater than 0, indicating that the volatility of their stocks was smaller than that of the market and would move in the same direction with the market. Compared with the market, their stocks were portfolios with relatively lower risks (moderate and stable portfolios). According to capital asset pricing model (CAPM), higher systematic risks would lead to a relatively higher volatility, so risks taken by investors would be relatively higher than the expected returns. Among the three types of Olympic Games sponsors, TOP global sponsors with worldwide marketing platforms had the highest systematic risks and volatility. Sponsors of 2008 Beijing Olympic Games, consisting of China’s state-run enterprises, had the most stable volatility and lowest systematic risks.

第壹章、緒論.......................................1
第一節 研究背景...................................1
第二節 研究動機與研究目的........................18
第三節 研究流程..................................20

第貳章、文獻探討..................................21
第一節 企業贊助及贊助效益........................21
第二節 股價指數之編製與應用......................25
第三節 CAPM資本資產訂價模式......................31
第四節 GARCH模型.................................36

第參章、研究方法..................................40
第一節 股價指數編製方法..........................40
第二節 CAPM理論及OLS模型.........................43
第三節 ARCH、GARCH模型...........................47

第肆章、實證結果與分析............................52
第一節 資料來源..................................53
第二節 奧運贊助商股價指數走勢與表現..............57
第三節 奧運贊助商ANOVA分析.......................63
第四節 奧運贊助商之系統風險估計..................78

第伍章、結論......................................93
文獻參考. .........................................95

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