臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要在探討台灣證券市場上市股票中T50個股的報酬特性，從每股盈餘、資產報酬率、股東權益報酬率、股利及營收成長率等財務比率探討對股票報酬率的影響，並根據迴歸分析挑選較具投資參考依據之財務指標作為投資選股之依據，探討滾動式樣本外股票投資績效，樣本期間是2003年1月至2018年3月。經實證分析結果顯示如下：

整體而言，以當期報酬率、財報公布後報酬率、市場溢酬、CAPM溢酬為被解釋變數下，以財務選股指標中的現金股利殖利率、股票股利為解釋變數普遍具有顯著正向影響。

根據現金股利與股票股利兩項財務指標進行選股策略與T50買進持有比較，實證發現兩種選股策略明顯優於T50買進持有，以逐年分析也發現大部分年度財務選股策略皆表現較優。

The Study is mainly focused on investigating the return characteristic of the constituent Stocks in the T50.

Here we investigate how the stock returns were affected by financial ratios, like earning per share, return on assets, return on equity, dividend, and revenue growth rate. the study used the regression analysis to choose the more reliable financial Ratios to select the stocks. This research also discusses the performance of the stocks which has excluded the rolling samples. The period of the sample is from Jan. 2003 to March 2018.

According to the Empirical Analysis, the conclusions are as below:
When the independent variables are the current yield, rate of return after the financial report, market premium, and CAPM premium; The dependent variables are the dividend yield and the stock dividend (chosen form the financial ratios). It has a positive effect on the whole.

After comparing two strategies: 1. buy and hold the T50. 2. Choose stocks that were selected by using the financial ratios ( the current yield and stock dividend). Strategy 2 has better performance. When we analysis it by years, most of the performances keep the same results.

中文摘要 II
英文摘要 III
誌謝 IV
目錄 I
第一章　緒論 1
第一節　研究目的與動機 1
第二節　研究架構與流程 3
第二章　文獻探討 5
第一節　獲利能力與股價關係文獻探討 5
第二節　營收成長與股價關係文獻探討 7
第三節　股利政策與股價關係文獻探討 8
穩定的配股配息一直為投資者所追求，盈餘多寡卻又是配發股利的直接因素，在穩定的盈餘配發穩定的股利下，股價應也能穩定的成長。 8
第三章　研究資料與方法 9
第一節　研究樣本資料說明 9
第二節　研究變數說明 11
第三節　投資策略 16
第四節　迴歸分析 17
第四章　實證結果與分析 18
第一節　研究變數的敘述統計 19
第二節　各年報酬與財務指標比較 22
第三節　各報酬率迴歸實證分析 28
第四節　財務選股投資績效 42
第五章　結論 61
參考文獻 63
附錄 65
附表1 2003年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分 65
附表2 2004年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 66
附表3 2005年12月30日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 67
附表4 2006年12月29日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 68
附表5 2007年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 69
附表6 2008年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 70
附表7 2009年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 71
附表8 2010年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 72
附表9 2011年12月30日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 73
附表10 2012年12月28日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 74
附表11 2013年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 75
附表12 2014年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 76
附表13 2015年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 77
附表14 2016年12月30日台灣證券交易所公告之台灣50指數成分股 78

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