臺灣博碩士論文加值系統

本研究探討Fama-French三因子模型、市場及財務資訊對個股報酬之影響，並比較探討金融海嘯前後的影響。研究中以台灣上市公司市值前100大公司為研究樣本標的，研究樣本期間為2003年至2014年資料。本研究以多元迴歸，針對全樣本並區分金融海嘯前後樣本進行分析。實證結果顯示，第一、以Fama-French三因子分析結果顯示，台灣上市公司之加權指數年報酬率與市價淨值比均對個股報酬率具有顯著的影響。第二、在研究期間，市場與財務資訊中，台灣上市公司之股利殖利率、年周轉率、營收成長率、稅後淨利成長率均對個股報酬率有顯著的影響。第三、比較金融海嘯前後期間，以Fama-French三因子分析結果顯示，台灣上市公司之加權指數年報酬率與市價淨值比均對個股報酬率有顯著的影響。以市場與財務資訊分析結果顯示，股利殖利率、年周轉率、資產報酬率、營收成長率、稅後淨利成長率均對個股報酬率有顯著的影響。惟資產報酬率在金融海嘯前後分別呈現出負向或正向的影響。

This study investigates the impacts of the Fama-French three-factor model, market and financial information on individual stock returns. In addition, the study also investigates and compares the differences between pre- and post 2008 financial Tsunami periods. Annual data, ranging from 2003 to 2014, were collected from the top 100 listed companies using Taiwan Economic Journal database. Multiple regression analysis is employed to analyze the full sample, pre- and post- the Financial Tsunami periods. The empirical findings are summarized as follows:
First, both the annual rate of return of Taiwan Stock Weighted Index and P/B ratio have significant impacts on stock returns. Secondly, the financial information such as dividend yield, the annual turnover rate, revenue growth, net income growth rates have significant impacts on stock returns. Thirdly, the comparison between the pre- and post- the financial Tsunami, financial information such as dividend yield, the annual turnover rate, the return on assets, revenue growth, net income growth rates have significant impacts on stock returns

目　錄
頁次
謝辭 i
中文摘要 ii
英文摘要 iii
目　錄 v
圖目錄 viii
表目錄 ix

第一章　緒　論 1
第一節　研究背景與動機 1
第二節　研究目的 13
第三節　論文章節架構 14

第二章　文獻探討 16
第一節　股價預測相關文獻 16
第二節　股票報酬相關文獻 21
第三節　財務資訊與股價相關文獻 28
第四節　文獻總結 30

第三章　研究方法 38
第一節　研究流程 38
第二節　資料來源與處理 42
第三節　研究檢定與模型 53

第四章　實證結果與分析 65
第一節　敘述性統計資料分析 65
第二節　相關性分析 78
第三節　多元迴歸分析 84
第四節　綜合分析 92

第五章　結論與建議 97
第一節 研究結論 97
第二節 研究建議 99

參考文獻 101
一、中文文獻 101
二、英文文獻 103

附錄 106
附錄一 全樣本個股報酬率直線圖 106
附錄二 全樣本加權指數年報酬率直線圖 106
附錄三 全樣本市價淨值比直線圖 107
附錄四 全樣本市值取對數散佈圖 107
附錄五 全樣本股利殖利率直線圖 108
附錄六 全樣本年周轉率直線圖 108
附錄七 全樣本資產報酬率散佈圖 109
附錄八 全樣本營收成長率直線圖 109
附錄九 稅後淨利成長率直線圖 110
附錄十 全樣本負債比率散佈圖 110
附錄十一 全樣本本益比直線圖 111


圖目錄
頁次
圖1-1 金融海嘯前後台灣上市公司年平均加權股價指數走勢圖 4
圖1-2 金融海嘯前後台灣上市上櫃公司家數比較圖 5
圖1-3 金融海嘯前後台灣上市公司股票成交總金額比較圖 6
圖1-4 金融海嘯前後台灣上市公司加權指數年報酬率比較圖 7
圖1-5 論文章節架構圖 15
圖3-1研究方法流程圖 39


表目錄
頁次
表2-1 股價預測相關文獻整理 33
表2-2 股票報酬相關文獻整理 34
表2-3 財務資訊與股價相關文獻整理 37
表3-1 樣本期間表 42
表3-2 樣本標的表 44
表3-3 變數代號表 51
表3-4 變數公式一覽表 52
表4-1 全樣本敘述性統計 69
表4-2 金融海嘯前敘述性統計 73
表4-3 金融海嘯後敘述性統計 77
表4-4 全樣本Pearson相關性分析 79
表4-5 金融海嘯前Pearson相關性分析 81
表4-6 金融海嘯後Pearson相關性分析 83
表4-7 全樣本模型一多元迴歸結果分析 85
表4-8 金融海嘯前模型一多元迴歸結果分析 86
表4-9 金融海嘯後模型一多元迴歸結果分析 87
表4-10 全樣本模型二多元迴歸結果分析 89
表4-11 金融海嘯前模型二多元迴歸結果分析 90
表4-12 金融海嘯後模型二多元迴歸結果分析 91
表4-13 相關性分析之綜合分析比較 93
表4-14 模型一迴歸結果之綜合分析比較 94
表4-15 模型二迴歸結果之綜合分析比較 96

參考文獻

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