臺灣博碩士論文加值系統

2015年11月17日立法院三讀通過停徵證券交易所得稅，施行期間自2016年1月1日開始。相關文獻實證發現租稅制度課徵或廢止的宣告的確會影響資本市場並且導致異常報酬的產生，本研究主要動機及目的在於探討2015年出現廢止證券交易所得稅的資訊流之下，台灣地區證券交易所得稅稅改事件對於台灣地區股票市場之衝擊影響。
本研究運用事件研究法中的GARCH風險調整模式，分析停徵證所稅宣告事件對台灣的股市是否具有資訊內涵。資料由台灣經濟新報資料庫(TEJ)擷取，實證分析顯示，宣告停徵證所稅後，市場並沒有出現如預期般的量價上揚，反而出現量價齊跌的狀況；平均異常報酬率並未有明顯的走升或走跌，顯示市場在宣告事件日之前也許早已反映預期。而平均累積異常報酬率亦有類似的情形。事件期間內平均累積異常報酬率(CAR)的實證結果發現平均累積異常報酬率於事件日後平均累積異常報酬率雖皆為負向報酬但多未達統計之顯著結果。

In November 17, 2015 capital gains tax abolition is passed by the Legislative. According to relative reference of capital gains tax empirical study proof tax announcement sure effect capital market and result in abnormal return.
This study using GARCH of events-study to analysis the declare effect of capital gains tax abolition in Taiwan stock market.
We found the market does not appear as expected in the amount of the price surge; the average rate of compensation was not abnormal obviously go up or lower, indicating that the market before the announcement date of the event might have been expected to reflect the information of capital gains tax abolition.
After event-date, the average cumulative abnormal return is negative in our study period, but not significant in statistic.

摘要 iii
Abstract iv
誌謝 v
表目錄 vii
圖目錄 vii
第一章 緒論 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究動機與目的 3
1.3 研究範圍 4
1.4 研究流程 5
第二章 文獻探討 7
2.1 國際主要證券投資市場資本利得課稅制度介紹 7
2.2 資本利得課稅制度對市場效率影響 11
2.3 證券交易所得稅資訊宣告對市場影響 16
第三章 研究方法 20
3.1 研究流程及架構說明 20
3.2 研究假設 22
3.3 證券交易所得稅廢除對股價的短期宣告效果：事件 研究法 25
3.4 證券交易所得稅廢除對交易量與報酬率的短期宣告效果：變異數分析 30
第四章 實證結果及分析 32
4.1 敍述統計分析 32
4.2 異常報酬率檢定結果分析 35
4.3 變異數分析 37
第五章 結論與建議 38
5.1 結論 38
5.2 研究限制與建議 39
5.3 投資建議 40
參考文獻 41
中文部份 41
外文部份 43

 
表目錄
表1- 1證券交易所得稅施行事件記錄 20
表4- 1短期(事件期)的敍述統計資料 32
表4- 2中期的敍述統計資料 33
表4- 3事件日股價平均異常報酬率(AR)及平均累積異常報酬率(CAR)影響 36
表4- 4事件期間變異數分析 37

圖目錄
圖1- 1歷年證券交易量值 2
圖1- 2研究流程 6
圖3- 1政府宣告廢除證券交易所得稅消息確定之事件日、估計期及事件期設定之時間參數 26
圖4- 1上市櫃公司股價平均異常報酬率和平均累積異常報酬率走勢圖 34

中文部份
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24.網路資源
台灣經濟新報資料庫http://tej.com.tw
中時電子報http://chinatims.com
立法院法律系統http://lis.ly.gov.tw/lgcgi/lglaw
台新證券http://www.tssco.com.tw

外文部份
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