臺灣博碩士論文加值系統

本論文探討台灣從2001年第一季至2016年第三季的房價與其他資產之間的關係。研究變數有信義房屋房價指數、實質有效匯率、黃金價格、石油價格、股價加權指數、票券利率、貨幣供給額等。研究方法採用單根檢定、向量自我迴歸模型來進行估計，再以變異數分解法解析房價與資產價格兩者變異的相互解釋程度，最後再利用衝擊反應函數來分析變數會因為其他變數的衝擊所產生的動態變化。
實證結果顯示，落後一期的台灣總房價指數對於實質有效匯率、貨幣供給額、石油價格、股價指數、台灣總房價指數有著顯著且正向的關係，亦即當台灣總房價指數上漲越大時，實質有效匯率、貨幣供給額、石油價格、股價指數也會隨之上升。另一方面，台北、桃園房價會影響實質有效匯率、利率及油價的變化，新北市房價顯著負向影響黃金價格，新竹房價顯著負向影響利率變動，台北市房價正向影響股價指數。

This paper examines the relationship between housing price and other assets prices from 2001 Q1 to 2016 Q3 in Taiwan. The variables involved in this study are Sinyi housing price index, real effective exchange rate, golden price, oil price, stock price weighted index, Taiwan bills index rate, money supply. The econometric methods applied in this paper are unit root test and vector autoregression model (VAR). Moreover, variance decomposition is used to analyze the variances of housing price and other assets prices. And this paper applies impulse response function to study the dynamic impacts resulted from the shocks of variables.
The empirical results show that the lag term of Taiwan housing price index has a significant and positive relationship with real effective exchange rate, money supply, oil price, stock price weighted index and the Taiwan housing price index. It means when housing price index in Taiwan rises, real effective exchange rate, money supply, oil prices, stock price weighted index will also rise. On the other hand, housing prices in Taipei and Taoyuan will affect real effective exchange rates and interest rate as well as oil price. Housing price in New Taipei City will significantly and negatively affect gold price. Housing price in Hsinchu will significantly and negatively affect interest rate. Taipei's housing price will positively affect the stock price index.

中文摘要......................................................................................................................... I
英文摘要........................................................................................................................ II
目錄...............................................................................................................................IV
表目錄...........................................................................................................................IV
圖目錄..........................................................................................................................IVI
第一章 緒論............................................................................................................ 1
第一節 研究動機與目的 ................................................................................................ 1
第二節 研究架構 ............................................................................................................. 6
第二章 文獻回顧.......................................................................................................... 7
第一節 影響房屋價格的因素 ......................................................................................... 7
第二節 區域房價影響的因素 ......................................................................................... 9
第三節 國外文獻回顧 ..................................................................................................... 9
第三章 研究方法與模型............................................................................................ 12
第一節 單根檢定 ........................................................................................................... 12
第二節 向量自我迴歸模型 ........................................................................................... 13
第三節 因果檢定 ........................................................................................................... 13
第四節 變異數分解 ....................................................................................................... 14
第五節 衝擊反應函數 ................................................................................................... 16
第四章 實證結果與分析.......................................................................................... 18
第一節 實證變數介紹 ................................................................................................. 18
第二節 單根檢定 ......................................................................................................... 24
第三節 台灣總房價指數實證結果 ............................................................................. 26
第四節 區域房價指數實證結果 ................................................................................. 37
第五章 研究結論與建議 ................................................................................................... 47
第一節 研究結論 ........................................................................................................... 47
第二節 研究限制與建議 ............................................................................................... 48

表目錄
表4.1各變數代號、資料來源 22
表4.2基本統計量 23
表4.3 ADF單根檢定結果 25
表4.4 向量自我迴歸模型估計結果 - 台灣總房價指數 27
表4.5 台灣總房價指數 VAR模型估計結果整理 28
表4.6 Granger因果關係檢定結果 - 台灣總房價指數 29
表4.7 變異數分解 - 台灣總房價指數 32
表4.8 以台灣區域房價指數為被解釋變數的估計結果 37
表4.9 以資產價格為被解釋變數的估計結果 38
表4.10 總房價指數與地區房價指數與資產價格之間關係之異同 39
表4.11 各都因果關係檢定表 40
表4.12 變異數分解之比較 42

圖目錄
圖1.1 2001年至2016，台灣房價指數走勢 1
圖 1.2 行政院主計處國富統計(單位:新台幣兆元) 2
圖1.3 2001年至2016年，布蘭特油價的歷史走勢 2
圖1.4 2001年至2016年， 股票加權指數歷史走勢 3
圖1.5 2001年至2016年，利率歷史走勢 3
圖1.6 2001年至2016年，實質有效匯率歷史走勢 3
圖1.7 2001年至2016年，貨幣供給額歷史走勢 4
圖1.8 2001年至2016年，黃金價格歷史走勢 4
圖1.9研究流程圖 6
圖4.1台灣總房價指數與其他資產價格變數之因果關係圖 30
圖4.2 第一、四、八期之DTWH變異數分解 34
圖4.4 台北市房價變動對資產價格影響 43
圖4.5 新北市房價變動對資產價格影響 44
圖4.6 桃園房價變動對資產價格影響 44
圖4.7 新竹房價變動對資產價格影響 45
圖4.8 台中房價變動對資產價格影響 45
圖4.9 高雄房價變動對資產價格影響 46

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