臺灣博碩士論文加值系統

本研究分析外幣兌換美元的匯率，以美國人投資角度出發，探討自1983年11月至2016年11月間月資料，美元風險因子和利差風險因子特性變數與利差報酬之間的關係是否顯著，討論全體樣本及已開發國家樣本，由遠期貼水由小排到大排序後並建立六組投資組合。同時本研究分別以景氣衰退、景氣正常，以同樣方法進行實證，以比較不同期間利差報酬風險之方法對實證結果影響是否顯著。
實證結果顯示，月資料所作之實證，在迴歸分析中(OLS)中美元風險因子變數不論是在多頭或空頭時間之下與利差報酬間具有顯著的正向關係。利差風險因子變數與利差報酬之間關係除了在景氣衰退下第二組利差報酬之外，其他均為顯著。而此一結果，與Lustig et al.(2011)的研究結果相符合，在Fama-Macbeth 迴歸分析中風險因子的估算方式對實證結果在景氣衰退影響並不顯著。而美元風險因子則與利差報酬呈現負向關係。

The exchange rate of foreign currency exchange dollars was investigated from the American investor’s point of view to study the dollar risk factors and carry trade risk factor characteristics and the relationship to international interest rate difference. The data in this study is covered from November 1983 to November 2016. For the total samples and developed countries sample, we constructed six groups of investment portfolio according to forward premium, as the proxy as interest rate difference. In addition, this study compared the period in the recession and the expansion to verify if the relationship is robust.
The empirical results show that there is a significant positive correlation between the dollar risk factor variables in the regression analysis (OLS), whether in expansion or recession. The relationship between the spread risk factor and the difference between the difference is in addition to the second set of spreads in the recession, the others are significant. This result is consistent with the results of Lustig et al. (2011), and the estimation of risk factors in the Fama-Macbeth regression analysis has no significant in the recession. While the dollar risk factor has a negative relationship with the spread payment.

第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程 4
第二章 文獻回顧 6
第一節 違反UIP理論 6
第二節 利差交易相關文獻 7
第三章 研究方法 9
第一節 研究設計 9
第二節 變數定義 12
第三節 選擇利差策略評估績效分析 13
第四節 報酬率相關性驗證(主成分分析法) 14
第五節 投資組合績效衡量 18
第四章 實證結果與分析 20
第一節 敘述統計量 20
第二節 主成份分析法結果 27
第三節 迴歸分析 32
第五章 結論與建議 40
第一節 研究結論與貢獻 40
第二節 研究限制與建議 41
參考文獻 42

附錄A、個別國家別資料 44
附錄B、已開發國家資料 59
附錄C、美國景氣衰退時期對照表及事件 61

<<西文部分>>
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<<中文部分>>
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