臺灣博碩士論文加值系統

本研究旨在探討企業發海外可轉債，制訂不同的轉換溢價率，是否會對投資人具有不同的訊息效果，並探討兩者之間的關聯性。
本研究以2002年至2007年在台灣公開發行以美元計價的海外可轉債為研究對象。實證結果發現，曾在國內各大報中揭露轉換溢價率訊息之公司，該股票會產生顯著的異常報酬，但此現象未出現在未揭露此訊息的公司樣本中。此外，異常報酬和轉換溢價率呈現負向的關係，但負債比率和轉換溢價率則呈現正向的關係。這樣的結論和Stein(1992)提出的論點是相同的，他認為公司發行海外可轉債是一種迂迴發行權益證券的方式，其主要的目的是為了改善公司的財務結構。

This article investigates the existence of signaling effects which introduced by ECB issuer announced the conversion premium. The empirical results show that there is significantly abnormal return at the announcement date when the news is disseminate by daily newspaper, but the same phenomenon does not find out when the information is hidden. Furthermore, the abnormal return is decreased with conversion premium, but increased with leverage ratio. It is consistent with Stein (1992) hypothesis that ECB is backdoor equity instrument for solving the firm’s financial structure problem.

目錄
中文摘要 I
英文摘要 II
目錄 III
表目錄 VI
圖目錄 VII
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構 4
第貳章 文獻探討 6
第一節 海外可轉換公司債的介紹 6
第二節 發行可轉換公司債之背後動機及公司特徵 15
第三節 發行可轉換公司債之訊息效果 23
第參章 研究方法 31
第一節 研究範圍與流程 31
第二節 建構假說 35
第三節 訊息效果之檢定 36
第四節 溢價率與異常報酬關聯性之檢定 43

第肆章 實證分析 48
第一節 敘述統計量 48
第二節 訊息效果之檢定 55
第三節 溢價率與異常報酬關聯性之檢定 62
第伍章 結論與建議 70
第一節 結論 70
第二節 建議 71
附錄 72
參考文獻 77

表目錄
表2-1 海外可轉換公司債之優缺點 14
表2-2 發行可轉換公司債之背後動機 18
表2-3 發行可轉換公司債之公司特徵 22
表2-4 宣告發行可轉債之訊息效果 27
表2-5 可轉債章程(溢價率)之訊息效果 30
表3-1 研究變數說明表 33
表4-1 全體樣本之敘述統計表 49
表4-2 見報組之敘述統計表 51
表4-3 非見報組之敘述統計表 53
表4-4 全體樣本(累積)異常報酬率之檢定－市場模式 56
表4-5 見報組(累積)異常報酬率之檢定－市場模式 57
表4-6 非見報組(累積)異常報酬率之檢定－市場模式 58
表4-7 全體樣本(累積)異常報酬率之檢定－市場指數調整模式 59
表4-8 見報組(累積)異常報酬率之檢定－市場指數調整模式 60
表4-9 非見報組(累積)異常報酬率之檢定－市場指數調整模式 61
表4-10異常報酬對溢價率之簡單迴歸檢定 62
表4-11見報組之多元迴歸檢定-市場模式(T=0) 63
表4-12見報組之多元迴歸檢定-市場指數調整模式(T=0) 64
表4-13見報組之多元迴歸檢定-市場模式(T=4) 64
表4-14見報組之多元迴歸檢定-市場指數調整模式(T=4) 65
表4-15全體樣本之多元迴歸檢定-市場模式(T=0) 66
表4-16全體樣本之多元迴歸檢定-市場指數調整模式(T=0) 67
表4-17全體樣本之多元迴歸檢定-市場模式(T=4) 67
表4-18全體樣本之多元迴歸檢定-市場指數調整模式(T=4) 68
附表1 見報組之上市櫃公司 72
附表2 非見報組之上市櫃公司 75

圖目錄
圖1-1 研究架構圖 5
圖3-1 研究流程圖 34
圖3-2 事件窗口示意圖 37

一、中文部份
1.王琇瑩(2004)，「海外可轉換公司債發行訊息效果之研究」，碩士論文，國立政治大學財務管理研究所。
2.王素芳(2003)，「發行海外可轉債公司之特性及其溢價影響因素」，碩士論文，國立雲林科技大學企業管理系碩士班。
3.史弘武(1997)，「由債券條款之設計探討我國轉換公司債發行對公司股價之影響」，碩士論文，國立交通大學科技管理研究所。
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8.徐煜博(2005)，「國內發行可轉換公司債宣告效果與財務特質關係之研究－以電子業及傳產業為例」，碩士論文，中原大學企業管理學系研究所。
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18.曾光輝(2000)，「調降金融業營業稅率及存款準備率事件對銀行業股價影響之探討」，碩士論文，國立台灣大學會計學研究所。
19.莊振隆(2004)，「證券選擇與可轉換公司債發行宣告效果之研究」，碩士論文，國立中山大學企業管理學系研究所。
20.黎珈瑋(2002)，「我國資訊電子業發行海外有價證券之公司特性與決策研究—以海外存託憑證與海外可轉換公司債為例」，碩士論文，國立東華大學國際企業研究所。
21.蘇郁雅(2002)，「發行海外可轉換公司債之公司特質、宣告效果及財務績效之實證研究-以國內上市電子公司為例」，碩士論文，國立高雄第一科技大學財務管理所。
22.曹育欣(2003)，「證券選擇與可轉換公司債發行宣告效果之研究」，碩士論文，國立中山大學企業管理學系研究所。
23.沈中華、李建然(2000)，「事件研究法－財務與會計實證研究必備」，華泰出版社。
24.陳隆麒、敦敏華、菅瑞昌(1997)，「發行可轉換公司債與現金增資之比較探討」，證券市場發展，第9卷第1期，31-61頁。
25.顏錫銘及林江亮(1996)，「臺灣企業宣告發行海內外可轉換公司債之財務特質」，證券金融，第51期，35-68頁。
26.劉其昌(1990)，「臺灣股票價格影響因素的基本性分析」，臺灣銀行季刊，第1 期，200-258頁。
27.謝劍平(1998)，「現代投資學－分析與管理」，智勝出版社。
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二、英文部分
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