就一個產業的長期發展而言，資本的累積對其之重要性的影響，是絕對不容輕忽的。
經過三十餘年的發展，台灣地區製造業部門的產值結構，已由早期以輕工業為主的型
態轉變為晚近以重化工業為主的型態、尤其在民國五十年代末期以後，重化工業的發
展與台灣地區的工業化，更有著密不可分的關係。由於重化工業各產業大多屬於資本
密集的產業，因此，固定資本形成的多 與快慢，對重化工業的發展而言，扮演著主
導的地位。本文基於瞭解台灣地區重化工業固定資本形成的實際狀況之動機，試圖就
長期的觀點剖析重化工業各產業的投資行為。首先，從對投資決策的過程與意願投資
實現的特性兩者之說明，建立投資函數的理論架構。其次根據台灣地區小型開放經濟
的特性與各產業的發展背景，分析影響各產業投資行為的主要因素為何，然後建立一
個適當的模型，以進行實證研究，俾便瞭解台灣地區重化工業各產業投資行為的真象
。
根據實證分析的結果顯示，國外市場銷售（出口 ）的變動 、國內市場銷售的變動與
自有投資金的數額是影響台灣地區九個重化工業投資的三項最重要因素。雖然，九個
產業的投資都受其自有投資資金的顯著影響，而有的產業並不受出口變動或國內銷售
變動的顯著影響，但是當它們產生顯著效果時，三者都各自會以落後若干期的形態影
響業者的投資。在投資調整速度與平均 延時方面，九個產業中，除機械投資的調整
速度較慢而平均 延時間較長外，其它產業投資的調整速度與平均 延時間皆較快且
短。至於外在環境的衝擊與有關的產業投資政策法規對各產業投資所產生的結構性改
變效果方面，實證結果亦發現，九個重化工業中，沒有一個產業的投資不因民國六十
年代的兩次石油危機之打擊，而產生顯著的結構性改變。在公營事業比例佔較大的產
業，歷年公營事業的重大投資產生顯著的結構性改變結果。而獎勵投資條例歷次修訂
案的實施，對各產業投資所產生的結構性改變效果並不普遍，大致上偏重於民國六十
年代初期以後所鼓勵的中間原料進口替代產業。此外，由於當期可觀察的投資數值，
只是過去意願投資在本期累積的 延值。
因此，在當期可觀察的投資額只能顯示過去投資意願的混合體，並不能直接反映當期
的投資意願。根據本文推估台灣地區九個重化工業，在民國六十年至七十二年間的意
願投資結果發現，兩次石油危機不但使各產業所受到的第一次石油危機的衝擊效果約
持續一年至二年，其後由於國內外市場需求維持穩定成長，而自有投資資金也不致缺
乏，使得各產業的投資意願再現繁榮景象。民國六十八年又逢石油危機震澸，不但使
眼前美景頓然消失，且其對各產業的投資意願影響比第一次石油危機要更嚴重與長久
。而當期意願投資的實值是當期可觀察的投資之一部份，它是往昔出口變動加速效果
意願投資，國內銷售變動加速效果願投資與資金意願投資三者，在當期遞延實現值的
總合。根據本文推估的結果發現，民國六十年到七十二年間，重化工業各產業的意願
投資實現值，受到兩次石油危機的衝擊所帶來的國外市場銷售變動與自有投資資金數
額減少的影響，而分別在這種波動後的三至五年內也隨之減少。
因此，欲提振重工業各產業投資意願以加速資本的累積，應先從積極開拓國內外市場
與增加業者的自有資金三方面著手。
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