本研究在於探討台灣證券市場年度盈餘宣告時所反映之股價行為,並檢驗其是否支持 盈餘資訊內容之假設。研究範圍包括六十八年元月一日以前即已在台灣證券交易所上 市,而且僅發行普通股而未發行其他種類股票或債券之50家上市公司。經實證後發 現,年度盈餘宣告日時,投資者實際用以決定股價之盈餘資訊僅占市場總資訊量之5 %,其餘95%之資訊,則來自於其他更適時之資訊媒體,而且盈餘宣告時,市場並 未立即反映盈餘資訊而相對調整,因此台灣證券市場並不符合盈餘資訊內容及半強式 效率資本市場之假設。此種現象主要可能係因財務資料不實、報表公佈太遲及投資者 之投資分析能力普偏不足所致。
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