在過去二、三十年來，資本結構一直是財務理論爭論的焦點，在這方面最有貢獻者首推Modigliani與Miller〔1958〕提出最適資本結構不存在的理論﹔致1970年代中期，Rubinstein(1973)認為最適資本結構取決於負債稅盾利益與破產成本險值之間。
本研究選自台灣上市公司塑膠、紡織纖維、電機電纜三大產業為實證對象，因77年起國際經濟情勢由顛峰轉為成長趨緩，及國內受新台幣升值、工資持續上漲所影響，故選經濟狀況較特殊的77、78、79三年做橫斷面回歸分析，主要探討〔1〕資金成本與財務結構〔2〕租稅與財務結構之關係。
實證結果發現 :
(1) 支持傳統裡倫資金成本線成U型的論點，最是財務結構存在。
(2) 所得稅率與財務結構間之關係，並不如理論上所預期，歸咎其因為企業可利用折舊、投資抵減等非負債稅盾來達成租稅減免效果。
|