總體理性預期假說在價格瞬間調整、不完備訊息及預期是理性地形成等假設基礎下，
推得短期貨幣中立性之結論。然若棄卻市場連續均衡之假說，則可預期之貨幣政策是
否仍究無效，實值得商榷。鑑於我國經濟自由化步調緩慢，且該假說的適用性每因各
國資料及採用驗證模型不同而異，本文乃採用不同的政策變數設定方法，配合Gordon
(1982)提出之可以同時檢定價格是否瞬間調整之通式，以驗證我國總體資料是否能支
持LSW 命題。
經由實證結果可歸納出以下結論：
⑴基於不同的政策變數設定方法是否會影響LSW 命題適用性之考量，以Mishkin 之無
理論統計方法設定貨幣供給變動之政策變數後，再透過Barro 二階段估計方法檢定短
期貨幣中立性命題，其結果顯示我國實證資料仍無法支持LSE 命題。
⑵由於Barro 之檢定方法僅能單獨地測試虛無假設－LSE 命題，是否真確，而無明確
之對立假設之缺點，乃改以Gordon (1982) 提出之能同時驗證價格是否瞬間調整之通
式作進一步的測試，實證結果顯示，預期與非預期之名目總需求變動均能有效地影響
實質產出與價格變動，亦即，臺灣的實質經濟環境使LSW 命題仍無由成立。
⑶在價格緩慢調整之假設下，另以名目總需求變動之政策變數取代貨幣供給變動變數
，並據以離析出貨幣供給變動與流通速度變動變數後，續作進一步的驗證，實證結果
顯示，預期與非預期之貨幣供給變動與流通速度變動二者對實質產出水準與物價變動
均具有顯著之影響。因此，僅考慮貨幣政策的實質效果，而忽略流通速度變動對實質
產出與物價變動的影響力，亦值得商榷。
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