證券市場乃是資本市場中重要之環節，肩負投資與儲蓄之間橋樑的角色，其功能在於
誘導國民儲蓄與社會游資，加速經濟發展。證券市場又分為證券發行市場與證券流通
市場，往昔我國資本市場偏重於流通市場，忽略發行市場，且在流通市場中又偏頗於
隻中交易市場，輕忽店頭市場「互競相輔」之功能。綜觀今日我國經濟成長迅速，游
資充沛，國民儲蓄率高居世界之冠且以中、小企業為主體的產業環境，具有發展店頭
市場的先決條件，值此健全資本市場目標之際，吾國實應審慎策劃證券店頭市場之發
展方向。
本研究依據文獻研究法與比較研究所，先就我國證券店頭市場制度之建構與精神，配
合條件與技術規範及其在資本市場之價值，作一扼要研究，再輔以美、日兩國證券店
頭市場之價值，作一扼要研究，再輔以美、日兩國證券店頭市場制度，作為建構較佳
的證券店頭市場制度與改進檢討問題之參考。同時分別採用「制度焦點」與「功能焦
點」兩種方式，以評量現行證券店頭市場，在整個經濟環境與交易組織的運作功能上
，是否能有效發揮資本市場之功能﹖是否宜從結構上去改進問題﹖提出今後」應然」
或「必要」之改進途徑及發展方向。
藉由上述研究方法與程序，比較探討證券店頭市場，獲得重要結論如次：
（一）證券店頭市場，在我國通稱為「櫃檯買賣」。其與集中交易市場兩者，將因「
相輔」而提高市場效率，亦將因「互競」而防止資本市場僵化。我國債券店頭市場已
於民國七十一年開辦，但是市場欠缺活絡，成效不彰。今年（民國七十七年）陸續開
辦股票店頭市場，因為法規限制，稅負優惠問題無法解決；國內傳統家族經營理念的
束縛；證券商間自律精神不足，難以塑造店頭市場良好投資環境；投資者對於確認店
頭市場報酬與風險之關係，不甚瞭解，上述所列問題，對於我國證券店頭市場拓展過
程，值得正視與研擬對策。
（二）美、日兩國證券店頭市場，係分別採行「市場創造者」及「登記股自營商制度
」，以調節市場供需，並以綜合證券商的組織型態，孕育店頭市場的成長，其中運用
迅捷之資訊傳輸報價系統，構成市場交易網路，且配合行政規章適度規範市場行為，
同時證券商自律精神的發揮等項條件所產生之綜效，使證券店頭市場規模日趨擴大，
實乃值得吾國借鏡。
|