我國證券市場之管理機構－－財政部證券管理委員會，近年來對證券市場之發展，投
入相當多的精力與心血，尤以推動證券投資額事業之設立不遺餘力，俾藉證券投資顧
問公司的專業知識，提供投資大眾使更好的資訊服務。惟證券投資顧問公司其資訊服
務的成效如何，過去始終缺乏一完整、正式的評估。而投資大眾能否經由證券投資顧
問業者所提供的資訊服務以獲取較佳利潤，是一值得探討問題。故本文秉用證券投資
顧問業者之股票公開推薦行為來探討其對股價的影響及資訊服務績效。
本文的分析方法採用投資學理論中的市場模式（Market Model）來求取異常報酬，並
進一步以ＡＲ及ＣＡＲ來衡量股票公開推薦之異常績效。
依本研究分析，主要結果如下：
１．證券投資顧問業者之股票公開推薦對股價確實有顯著影響。
２．整體而言，業者之股票公司推薦並沒有良好績效表現，投資人無法利用此一公開
訊息獲取超額報酬。
３．股價在股票公開推薦以前已有反應，顯示有消息外洩情事發生。
４．證券投資顧問業者之公開推薦股票可視為賣出參考指標。
|