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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:葉銀華
研究生(外文):YE, YING-HUA
論文名稱:總體經濟因素對股票報酬影響之研究-套利定價理論與多因素模式之實證
指導教授:林基煌林基煌引用關係
指導教授(外文):LING, JIA-HUANG
學位類別:碩士
校院名稱:國立成功大學
系所名稱:工業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1989
畢業學年度:77
語文別:中文
論文頁數:181
中文關鍵詞:總體經濟股票報酬套利定價理論風險風險貼水利率通貨膨脹工業生產指數工業工程工程管理學
外文關鍵詞:APTINDUSTRIAL-ENGINEERINGENGINEERINGMANAGEMENT
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論文提要內容:根據理性預期學說:「唯有沒有預期到的訊息,才有實質效果」及股
票評價基本模式與總體經濟的關係,提出下列五個因素為APT 模式中股票報酬的決定
性因素:沒有預期到的通貨膨脹率(UI)、匯率變動率(UIR)與工業生產指數
變動率(UIPI),商業本票與國庫券利率的差距(UPR),發行量加權股票指
數報酬率未被前四個因素所解釋的部分(URM)。另外,就多因素模式而言,本研
究屬於探索性研究,提出22項有關經濟活動的變數,嘗試找出有風險貼水的變數。
本研究的目的,主要是瞭解總體經濟因素對股票報酬的影響。首先建立總體經濟因素
的預期模式以形成APT因素的操作型定義。接著驗證二模式因素的係數(系統性風
險)與風險貼水(風險價格)的顯著性,最後驗證這些因素對股票報酬差異的解釋能
力。
實證結果如下:就APT模式而言:
以一階自我迴歸誤差模式(AR(1))為形成UⅠ,UER的預期模式,以自我迴
歸移動平均整合模式
〔ARIMA(1,1,3)(0,1,1)12〕為形成UIPI的預期模式。
風險貼水分析:
截矩項(無風險利率)與UI的風險貼水是正價的UER與UPR的風險貼水是負價
的。
就多因素模式而言:
以國庫券率率、領先指標、同時指標、勞動生產力指標、工業用電量、銀行向顧客買
進美金額與建築業指數等變動率是有風險貼水的。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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