台灣近年來由於國民所得不斷提高個人理財風氣盛行，但因投資管道缺乏，以致使得
股票市場十分熱絡，所以瞭解股價的走勢對於投資者而言十分重要。
國內探討股價方面的論文很多，但大多著重於股價與單一市場因素的討論，忽略了與
其他市場因素間的互動關係及其對股價之影響；若探討整個市場因素對股價之關係，
則不能了解個別變數彼此之重要如何? 因此，本研究選取貨幣供給量與利率兩個市場
因素，利用因果檢定法探討三者間之因果關係，並與單一變數結果作一比較，供投資
者制定投資決策之參考。
本研究採取Tiao＆Box 於1981年提出之多元時間數列模型建立法，運用SCA 電腦軟體
作分析工具，建立三者間之關係模式，經由這些關係式所包含之變數型戊，可以描繪
出彼此之因果關係。
本研究選取貨幣供給(Mla、Mlb、M )及利率二個較重要之因素與股價進行因果檢定，
採取68. 年至77年共120 筆資料，獲致下述結論：
一、利率是貨幣現象，Mla、M 可視為外生變數，只有Mlb 在長期中受到利率之影響
，但係數只有0.07。
二、Mla、M 透過利率對股價產生間拉影響，只有Mlb 對股價產生直接與間接之影響
。
三、利率與股價成反向變動，股市不具效率性。
四、經由建立模型，分析過去資料，預測未來走勢，可獲較高報酬。