最近，在考慮一個小型開放經濟體系下，貿易條件(Terms of Trade)外生變化對其經
常帳(Current Account) 影響的相關文獻上，以兩期模型(Infinite-horizon Modcl)
處理時，若貿易條件恆常地惡化，則一方面由於實質所得減少造成儲蓄降低，因而使
得經常帳惡化 (此即所謂「財富效果」) ；另一方面則經由實質利率改變影響儲蓄與
投資決策，因此經常帳再度隨之調整 (此稱為「實質利率效果」) 。至於貿易條件惡
化對於經常帳究有改善或惡化的影響則端視各模型處理時假設不同有不同的結論。
在Heckscher-Ohlin 生產技術的假設下，兩要素用在兩部門間生產，會使得貿易條件
透過第三管道影響經常帳。由Stolper-Samuelson 定理可知，貿易條件惡化將會降低
出口財較密集使用要素的報酬，提高進口財較密集使用要素的報酬，在所得重新分配
之後儲蓄決策將有所改變，因而經常帳也跟著受影響。此稱之為 Stolper-Samuelson
效果。
本文擬運用Blanchard 式的跨代模型(Overlapping-generations Mode)考慮一個小型
開放經濟體系在面臨外生貿易條件惡化時，其經常帳與資本累積的動態變化。此模型
假設每個經濟個體(agent) 活有限期，因此長期均衡值不必滿足時間偏好率等於利率
的條件，我們在此考慮投資與儲蓄的動態決策行為。又由於假設Heckscher-Ohlin 生
產技術，本文也將著重於討論Stolper-Samuelson 效果在此模型中的影響。