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研究生:陳月平
研究生(外文):CHEN,YUE-PING
論文名稱:企業上市/上櫃決策之研究
指導教授:陳隆麒陳隆麒引用關係
指導教授(外文):CHEN,LONG-QI
學位類別:碩士
校院名稱:國立中山大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:78
語文別:中文
中文關鍵詞:上市上櫃資本大眾化交易制度流動性利益
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本研究試圖找出上市/上櫃企業所具有的特質,以及對已決定要達成資本大眾化的企
業,提供選擇上或上櫃的建議。
經過對抽樣的200 家企業進行各項企業特質的實證研究,以及對上市/上櫃的相關群
體進行深度訪談之后,得到以下結論:
一、影響企業上市/上櫃的因素包括強大的資金需求,競爭的壓力、股市的蓬勃發展
以及吸收優秀員工等因素,其中又以強大的資金需求為最主要與最直接的理由。
二、上市公司在獲利能力、經營績效與財務結構三項績效指標上均顯著的優于未上市
公司。但在員工生產力,以及以凈值報酬率所衡量的股東投資績效上則無顯著差異。
三、各企業特質群與上市的關系
(1)已上市公司大體屬于獲利狀況良好,財務結構穩健、具有前瞻性的企業,而這
一類的企業,多能處于業界的領導地位,具有較大的競爭優勢。
(2)準備上市公司的財務結構與獲利能力均遜于上市公司,但其亦多屬于競爭優勢
較大的公司。
(3)無上市計劃公司的帳上獲利能力較差,成長率亦較低,而且在面對上市公司的
各項競爭時,多處于競爭劣勢。然由于無上市計劃的公司用人相當精簡,故表現出較
高的員工生產力。
四、選擇上市或上櫃
企業在選擇上市或上櫃時,除了企業本身的體質外,尚須考慮其對兩市場交易制度的
偏好。以目前的法令規定及客觀環境的考量,以下幾類的公司較宜采上櫃的行動:
(1)無法達上市的標準,卻又想使其公司股票有流通的次級市場的公司。此類企業
包括中小企業以及暫時尚末能符合上市標準的大企業。
(2)不願股權過度分散的公司。
(3)不適合民營或股價大幅波動的公用事業、銀行業、保險業或大型企業。
(4)名聲不大,不易受到投資人認同的公司。
(5)高科技產業
此外,若我國依循美國市場的發展模式發展下去,則交易較不熱絡的股票宜采上市,
方能獲得較多的流動性利益。
五、政府為鼓勵優良公司上市/上櫃所應采取的做法。
(1)加快審核的時間
(2)審核態度明朗化
(3)主管機關所扮演的角色重點應在監督而非把關
(4)教育投資者承擔風險的觀念
本研究的最后部分即對想要上市或上櫃的企業,提出上市/上櫃前規劃的方針。
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