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研究生:李小雯
研究生(外文):LI,XIAO-WEN
論文名稱:股價不穩定性對最適投資組合的影響--台灣股票的實證分析
指導教授:張國平張國平引用關係
指導教授(外文):ZHANG,GUO-PING
學位類別:碩士
校院名稱:國立清華大學
系所名稱:經濟研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1990
畢業學年度:78
語文別:中文
論文頁數:116
中文關鍵詞:股價不穩性最適投資組合台灣股票實證分析投資決策多目標規劃法
外文關鍵詞:MUHIOBJECTIVE-DECISIOU-MAKING
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一般投資人在做投資決策時,通常是以(一)在一定的風險下,尋求一最高可能期望
報酬的投資組合,(二)在既定的期望報酬下,尋求一最低可能風險的投資組合,做
為其投資的目標與準則。傳統的模型中皆以平均數、變異數做為衡量期望報酬與風險
的標準。然而影響投資人做投資組合決策還有其他因素,本論文特別針對股價報酬的
不穩定性加以分析,探討投資人對報酬波動頻率的偏好(或怯避)對最適投資組合有
何影響。
本研究以臺灣八家公司的股票為例,分成禁止融券及允許融券來討論,結果發現,當
投資人對不穩定性的偏好程度大過于風險怯避時,投資人的效率投資組合之變異數會
增加,顯示在臺灣報酬率較不穩定的股票,其變異性也較高,因此造成當投資人的不
穩定性偏好愈強,愈會選擇高頻率的股票,而使投資組合的變異數增加,這點與美國
股票的特性并不相同。另外本研究還發現,在傳統模型中,融券可降低投資組合的風
險,但當投資人為不穩定性偏好者時,則融券不一定能降低投資組合的風險。
最后,我們將模擬一家共同基金公司,將個別投資人的資金積少成多,投入股票市場
,并對投資人做問卷調查,結合眾人的偏好,衡量出「群體效用函數」,再決定最適
投資組合。在本論文中,擬采用多目標規劃法(Multiobjective Decision Making),
建立一多因素效用函數(Multiattribute Utility Function) ,期能提供給基金經理
人一種決策方法。

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