在台灣這種小型開放經濟下，資本移動、沖銷政策與外匯干預都是重要的課題。本文
以國際金融理論資產分析法為基礎，分析浮動匯率制度下，民間資產選擇行為及其與
貨幣政策間的關係。
本章第二章分析民間資本移動與中央銀行反應函數間的關係，並探討匯率與利率的決
定因素。第三章以銀行信用市場取代傳統的債券市場，區分民間部門與銀行部門資產
選擇行為，俾能更清楚的分析貨幣政策操作及其影響的管道。
本文第四章建立一個小型金融計量模型，以台灣1985年－1989年的月資料進行實證研
究，以結構式模型探討台灣民間部與銀行部門的資產選擇行為，並估計中央銀行的沖
銷反應函數及外匯干預函數。我們發現中央銀行確實進行逆向外匯干預政策，同時採
取積極的沖銷操作來控制準備貨幣數量。本文也發現我國貨幣當局對準備貨幣有相當
強的控制力，而最近二年民間對外直接投資大增，抵銷經常帳順差的壓力，使央行對
貨幣供給的控制力進一步提高。為了測驗模型的解釋能力及政策變動的衝擊效果，本
文亦進行模擬分析，其結果可做為貨幣當局政策操作的參考。
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