跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(44.220.44.148) 您好!臺灣時間:2024/06/18 13:56
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:楊文博
研究生(外文):YANG,WEN-BO
論文名稱:外幣選擇權定價模式之研究
指導教授:何憲章何憲章引用關係
指導教授(外文):HE,XIAN-ZHANG
學位類別:碩士
校院名稱:中國文化大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1991
畢業學年度:79
語文別:中文
論文頁數:87
中文關鍵詞:外幣選擇權定價模式設股權價值充份條件無風險利率
外文關鍵詞:B-S模式MERTONWARRANTSVALNESUFFICIENT-CONDITIONRISK-FREE-RATE
相關次數:
  • 被引用被引用:1
  • 點閱點閱:154
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
Merton在1973年曾針對認股權(warrants)作過推論, 并導出無股利支付時美式權的價
值(value) 將和歐式權一致。此定理當應用到外幣選擇權上時, 外幣美式買權不會被
要求提前執行的充分條件(sufficient condition)是為本國幣無風險利率(risk-free
rate)高於外幣之無風險利率。所以根據Merton的推論, 在外幣買權市場上, 當r>r
時, 外幣美式買權將和外幣歐式買權的價格一致。如果此推論為真且外幣歐式B-S 買
權定價模式亦真的話, 那我們將可利用B-S 模式去估計(value) 外幣美式買權的市場
價格。
在實證過程中是以加權隱含標準差(WISD)的方式利用西德馬克(DM)歐式買權的交易資
料透過在PC上設計的程式對σ加以估計。接著在r>r 的條件下, 針對馬克美式買權進
行模型價格的導出。在所有樣本模型價格導出之后, 將樣本去除at-the-money者, 分
為in-the-money和out-of-the-money兩群, 以模型價格對市場價格建立線性回歸式(l
inear regression)。 當產生價格偏差時, 取1n(S/X) 及T 為兩獨立(independent)
的解釋變數和價差作多元回歸(multiple regression),由R square的值便可知此兩解
釋變數對價格差異的解釋能力。
研究結果在in-the-money的狀態, 無法確定高低估的情形, 然而在out-of-the-money
的狀態中, 模型價格顯著高估了市場價格。在以1n(S/X) 和T 為價差的解釋變數所建
立之多元回歸式中,R square 值為0.473。
當然模型價格和市場價格之間的差異除了1n(S/X) 各T 所能提供的部份解釋之外, 還
有市場的效率性程度以及一些模型本身所設定的基本假設, 另外本研究對研究變數的
取法亦是造成差祑的原因。然而在選擇權定價理論中, 上面這些因素的區分是十分重
要的, 由因素的區分可提供學者們修正模型或研究方法的依據。

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top