近幾年，由於我國國際收支持續的順差造成了貨幣供給大量的增加，同時也帶動了國
內股市的發展，股票價格不斷上升，通貨膨脹壓力日趨嚴重。另一方面，新台幣對美
元的匯率也在美國的壓力下不斷下降，這一連串的變動帶給國內經濟相當大的衝擊，
因此本文將從因果關係的角度去分析貨幣供給、股價、物價以及匯率間的因果關係。
本文是以1968年1 月至1990年10及1978年7 至1990年10月兩個區間來研究股價、物價
、貨幣供給間的因果關係，並以1978年7 月至1990年10月為區間探討股價、物價、匯
率間的因果關係。而研究方法是採用C. Hsiao所提出之多變數自我迴歸分析法來作實
證，藉由實證的工作我們得到了下面幾個結論：
(1) 躉售物價與貨幣供給間的關係並不確定；而消費者物價與MIB 間有回饋關係，但
與M2間的關係在較長的期間有回饋關係，在較短的期間內則M2對消費者物價有單向的
影響。
M2消費者物價有單向的影響。
(2) 在較長的期間內，股價與物價間沒有因果關係存在。而在較短期間內，股價對躉
售物價有單向的因果關係，消費者物價與股價則有回饋關係。
(3) MIB 與股價間的關係並不確定，而對M2對股價則有單向的影響。
(4) 匯率與躉售物價間有回饋關係，但與消費者物價間沒有因果關係。
(5) 匯率與股價間有回饋關係。
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