近年來,由於持續大量對外貿易順差累積之影響,央行在貨幣市場上釋出了大量新台 幣,造成貨幣供給快速擴充,對經濟體系各部門皆造成不小之衝擊,同時更累積了巨 大之通貨膨脹壓力,央行因而採取調高法定準備率以及發行各種票券來沖銷過多之貨 幣供給。但其結果卻使MIB 呈現負成長,致使經濟體系出現資金嚴重短缺之現象。本 文之目的即在於建立一個簡單的貨幣政策預測模型,並利用它來探討貨幣政策工具對 於貨幣政策目標的影響。 本文根據相關理論基礎及參考台灣地區特殊之金融狀況,建立了一個包含八條方程式 之聯立方程式預測模型,模型中特別將銀行體系之放款行為及央行之喳銷措施納入考 慮。實證結果顯示本文所建立之預測模型,頗能解釋相關經濟變數之行為,而且具有 相當良好之預測能力。 在探討貨幣政策之工具變數--匯率及央行票券對貨幣政策目標變數--名目國民所 得及物價的影響方面,實證結果顯示央行的沖銷措施對銀行放款、貨幣供給及所得均 有很明顯的影響,匯率則因為所設定之變動幅度較小,其影響較不明顯。 本文的主要結論隨著金融自由化、國際化之發展,央行對貨幣數量之控制能力勢必變 得薄弱,因此貨幣政策制定者應該利用更多經濟變數所提供的訊息,來制定其貨幣政 策,如此才能制定出更完整的貨幣政策。
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