近年來，由於持續大量對外貿易順差累積之影響，央行在貨幣市場上釋出了大量新台
幣，造成貨幣供給快速擴充，對經濟體系各部門皆造成不小之衝擊，同時更累積了巨
大之通貨膨脹壓力，央行因而採取調高法定準備率以及發行各種票券來沖銷過多之貨
幣供給。但其結果卻使MIB 呈現負成長，致使經濟體系出現資金嚴重短缺之現象。本
文之目的即在於建立一個簡單的貨幣政策預測模型，並利用它來探討貨幣政策工具對
於貨幣政策目標的影響。
本文根據相關理論基礎及參考台灣地區特殊之金融狀況，建立了一個包含八條方程式
之聯立方程式預測模型，模型中特別將銀行體系之放款行為及央行之喳銷措施納入考
慮。實證結果顯示本文所建立之預測模型，頗能解釋相關經濟變數之行為，而且具有
相當良好之預測能力。
在探討貨幣政策之工具變數－－匯率及央行票券對貨幣政策目標變數－－名目國民所
得及物價的影響方面，實證結果顯示央行的沖銷措施對銀行放款、貨幣供給及所得均
有很明顯的影響，匯率則因為所設定之變動幅度較小，其影響較不明顯。
本文的主要結論隨著金融自由化、國際化之發展，央行對貨幣數量之控制能力勢必變
得薄弱，因此貨幣政策制定者應該利用更多經濟變數所提供的訊息，來制定其貨幣政
策，如此才能制定出更完整的貨幣政策。