本研究旨在探索股價格動趨勢，依二種不同角度探討起，一以股價彼此互動關係探究
，另以市場因素分析股市，以瞭解經濟環境對股市之解釋意義，設立三案例加以以探
討，案例(Ⅰ)74 家股價：以個別股股價日資料作趨勢分析與預測；案例(Ⅱ) 中鋼股
價：以中鋼股股價月平均值且引入經濟性因素解析中鋼股價趨勢與預測；案例(Ⅲ)加
權股價指數：以加權股價指數月均值月考慮經濟性因素分析其走勢及預測。本文採行
MTV 模型為研究架構，以民國75年1 月至民國79年12月為研究期間，茲將結論摘述如
下：
(1) 採行MTV 模型測試股價，在歷史模擬時期顯示良好解釋力，無論就純粹日資料股
價特性或月資料配合經濟環境考量，皆能表達實際波動趨，劫或可歸諸於日資料股價
樣本期間長且來自高度解釋力準則；另案例Ⅱ、Ⅲ亦可引入經濟因素解析，使股價極
具結構分析之價值。
(2) 由案例(Ⅰ)日資料中挑選中鋼股與案例(Ⅱ)月資料中鋼股比較，雖案例(Ⅰ)、案
例(Ⅱ)中鋼圖形皆能掌握波動訊息，唯有趣的是在樣本後期案例(Ⅰ)唯現低估現象，
而案例(Ⅱ)卻呈現高估現象，或可解釋投資人衡量經濟環境(市場因素)頗有利於中鋼
股，易形成高估。
(3) 在同一時期就股市分析，案例(Ⅰ)74家股價與案例(Ⅲ)台灣發行量加權股價指數
橫斷面分析，萃取四成份指標解釋股市變異程度，案例(Ⅰ)解釋力(95.50%)高於案例
(Ⅲ)解釋力(90.77%)；二案例皆偏重於成份1 指標與成份2 指標之說明；案例(Ⅰ)著
重於廣泛性探討，然而案例(Ⅲ)僅以市場因素中經濟因素探討。
投資者釐訂投資決策，宜考慮市場、產業、公司三因素外，尤須注意市場因素變化，
畢竟依實證分析得知市場因素解釋股價波動之貢獻率最高，若能輔以總體經濟因素、
國際政經因素判斷，雖不能完美預測，仍具有參考價值。