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研究生:蘇子龍
研究生(外文):SU, ZI-LONG
論文名稱:證券市場技術分析指標有效性之探討:以乖離率、威廉指標為例
指導教授:林財源林財源引用關係
指導教授(外文):LIN, CAI-YUAN
學位類別:碩士
校院名稱:國立中山大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1992
畢業學年度:80
語文別:中文
論文頁數:51
中文關鍵詞:技術分析乖離率威廉指標投資決策
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方國榮君在其台大商研所碩士論文「證券投資最適決策指標之研究:技術面分析」,
主張以模擬操作的實證方法,依買長賣短部位與買長部位,二種投資策,發現以六日
乖離率(Bias 6)、十二日乖離率(Bias 12) 、三減六日乖離率(Bias 3-6)與感廉指標
(%R9) 等四個技術指標,作為投資決策之依據,可以持續地擊敗市場,獲取超額報酬
,因而拒絕台灣證券市場為弱式效率市場的假說。
如果該指標真的可以令投資人賺取超額報酬,「低買高賣」、「賺多賠少」,豈非點
石成金?因此本人對其研究所得的結,抱持懷疑的態度,希望藉由修正的模擬方式,
來重新驗證該指標的有效性。
方君在實證結果與分析一節中指出,採用買長賣短策略時,不論採用六日乖離率、十
二日乖離率、三減六日乖離率或威廉指標,均可獲致超額報酬,且機率值(P-Value)
均達到0.01以下的顯著水準,故可信度相當高。
但採用買長策略時,則只有六日乖離率與威指標明顯地可獲致超額報酬,機率值亦達
0.05以下的顯著水準,而無法證實其有效性。
但實務上,買長賣短策略有諸多限制,而可能高估技術指標的操作績效,為了避免諸
多因素的干擾,影響實證的結論,本研究放棄買長賣短策略的實證操作,而將研究範
圍限制在買長策略與市場績效的比較上,以便觀察六日乖離率與威廉指標是否能獲取
超額報酬。
為了避免固定期間選擇不當所造成的誤差,本研究採用隨機抽樣的方法,隨機抽取不
同的觀察天數樣本150 個,並且使用配對的統計檢定方法,計算技術指標與市場報酬
的績效差異,結果證實六日乖離率、十二日乖離率與威廉指標在買長策略下,不但無
法勝過市場,反而落後市場績效甚多,故該指標並非有效的投資決策依據。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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