方國榮君在其台大商研所碩士論文「證券投資最適決策指標之研究：技術面分析」，
主張以模擬操作的實證方法，依買長賣短部位與買長部位，二種投資策，發現以六日
乖離率(Bias 6)、十二日乖離率(Bias 12) 、三減六日乖離率(Bias 3-6)與感廉指標
(%R9) 等四個技術指標，作為投資決策之依據，可以持續地擊敗市場，獲取超額報酬
，因而拒絕台灣證券市場為弱式效率市場的假說。
如果該指標真的可以令投資人賺取超額報酬，「低買高賣」、「賺多賠少」，豈非點
石成金？因此本人對其研究所得的結，抱持懷疑的態度，希望藉由修正的模擬方式，
來重新驗證該指標的有效性。
方君在實證結果與分析一節中指出，採用買長賣短策略時，不論採用六日乖離率、十
二日乖離率、三減六日乖離率或威廉指標，均可獲致超額報酬，且機率值(P-Value)
均達到0.01以下的顯著水準，故可信度相當高。
但採用買長策略時，則只有六日乖離率與威指標明顯地可獲致超額報酬，機率值亦達
0.05以下的顯著水準，而無法證實其有效性。
但實務上，買長賣短策略有諸多限制，而可能高估技術指標的操作績效，為了避免諸
多因素的干擾，影響實證的結論，本研究放棄買長賣短策略的實證操作，而將研究範
圍限制在買長策略與市場績效的比較上，以便觀察六日乖離率與威廉指標是否能獲取
超額報酬。
為了避免固定期間選擇不當所造成的誤差，本研究採用隨機抽樣的方法，隨機抽取不
同的觀察天數樣本150 個，並且使用配對的統計檢定方法，計算技術指標與市場報酬
的績效差異，結果證實六日乖離率、十二日乖離率與威廉指標在買長策略下，不但無
法勝過市場，反而落後市場績效甚多，故該指標並非有效的投資決策依據。