在人類的交易行為史上，從實體的以物易物到交易媒介的出現，如貝殼、
貴重金屬、而至紙鈔及契約等金融性產品，整個經濟體係中，金融產品扮
演類似化學反應中媒介的角色﹔方便了物流，但在每一時點上總和存量都
是零。對金融產品而言，利率是它常用的價格表示，利率高表示產品購買
時所須價格低但貨幣的時間價格高。而國庫券和公債的利率常為一般金融
產品的基準利率，本研究本著對台灣地區金融產品定價的究底精神，針對
基準利率市場的歷史資料，以計量經濟的方法學，探討預期假說、流動性
偏好假說及市場區隔假說之於公債市場利率在描繪上的適用性。以1988年
至1993年的資料，探討其公債市場中長短期利率間的行為，並更進一步的
研究其趨勢，實證結果顯示﹕一、市場行為不符合預期假說或流動性偏好
假說的描述。二、市場行為隨著金融自由化、國際化的推展，已將長短期
利率間長期穩定的關係鍵打斷，目前在解釋兩者市場上，以市場區隔假說
較為適用。三、公債市場利率對交易風險貼水及通貨貼水的考量幾近於零
。四、固定貼水值被視為零，揭露出國際清算銀行將台灣地區發行之公債
，指為某一固定風險的金融產品不符，顯示公債市場仍有可為之空間。
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