隨著國內投資環境的惡化、大陸實施經濟改革、以及政府大陸政策的開放
，中國大陸已經成為廠商海外投資的主要地點。國內上市公司赴大陸投資
至今已三年多，投資的家數有不斷增加的現象，對上市公司而言，大陸投
資似乎已經是一個無法避免的趨勢。在國外，有關海外投資對股東財富的
影響已經不少，而國內則因為大陸投資尚在初期階段，所以目前仍無相關
的論文針對大陸投資對股東財富的影響進行研究，很自然的，將造成公司
管理當局、投資者、以及政府有關單位在決策時缺乏這方面的實證研究可
供參考，所以本研究是以這個角度來探討大陸投資對股東財富產生何種影
響，並且分析投資金額、投資型態、進入時機、經營績效、以及海外投資
經驗等五個變數對財富效果的影響。本研究以事件研究法(event study)
進行實證，實證結果發現，無論以平均異常報酬率、累積平均異常報酬率
、或符號檢定法進行統計檢定分析，結果皆顯示上市公司大陸投資的消息
經宣告以後，該公司股東所得到的是負的異常報酬，這表示公司管理當局
在進行大陸投資的決策時，很顯然的，並非站在增加股東財富的立場去考
慮，此結果與國外的研究恰好相反。在上述的五個變數中，經複迴歸分析
發現，投資金額、進入時機、以及海外投資經驗與財富效果有反向的關係
，而投資型態則沒有很顯著的影響，不過在採用合資方式進入時，投資者
較偏好低的控股比率，最後，在經營績效方面，此變數與財富效果有顯著
的正向關係，此結果並不支持政府的開放原則，也就是從財務管理的角度
來看，經營績效愈好的公司愈適合到大陸投資。
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